美联储资产到美股常见解释：因果·同向
美联储大量买债压低长期利率，投资人把卖债的钱转向股票等资产，股价获得支撑
本期：美联储资产第 42（中性）、美股第 94（热）——至少一个在平常范围（40～60），本期不判断。
本站数据看不出来一致程度 +0.06·6／8 个时段方向一致
多数时段里两者照常见解释的方向起伏，但整段历史的高低对不上，所以整体算看不出关系。
这是什么
美联储资产量什么、为什么重要
量什么
美联储总资产和一年前相比的增减幅度：量化宽松时扩大，缩表时减少。
为什么重要
量化宽松让市场上的钱变多，缩表则相反；2008 年以后成为重要的政策工具。
资产负债表的同比增速；越高＝扩表越快。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样中性的时期
样本短：位置从 2013 年才开始算（不到 30 年），结论要更保守。
以前也在这个位置时
过去 3 段中性的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 2015 年 1 月～2015 年 4 月4 个月都是中性1 年−5.4%2 年+12.2%3 年+37.6%
- 2020 年 2 月1 个月都是中性·2020 疫情爆发1 年+18.5%2 年+35.4%3 年+24.5%
- 2022 年 8 月～2022 年 9 月2 个月都是中性·2022 通胀与加息1 年+7.2%2 年+31.7%3 年+54.1%
- 2026 年 8 月～现在3 个月都是中性这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个中性的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录过去同样中性的月份有 7 个、只来自 3 段行情，样本太少，不下结论。
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去看不出关系
2013～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+11.7%每年
所有月份
+11.5%每年
最冷的 20%
+11.0%每年
冷热和之后的涨跌看不出明显关系。长条之间的差距，在各月份之间并不一致（等级相关不到 0.25）；这是过去的纪录，不是预测。
和谁有关
美联储资产和谁有关
数值
数值的走势
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 美联储 H.4.1（WALCL），经 FRED（圣路易斯联储银行）
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 2013 年 11 月（样本短）
- 量法
- 位置＝数值本身在自己历史里的百分位
- 单位
- %（同比增速）
- 授权
- 开放授权，标明出处