全球钟摆GLOBAL PENDULUM
简体中文

第 1 期｜2026 年 10 月下半月

全球经济及市场，冷还是热？

股市、利率、美元、油价、黄金、通胀等 50 多个全球指标，每⁠两⁠周更新，各自和自己过去的平常水平比，看现在偏高还是偏低。

冷热只代表位置，不代表好坏。历史上同样位置之后，有时涨、有时跌，这里全部列出来，让你自己判断；不给买卖建议。

看本期全球钟摆图冷热怎么算
12热与偏热
3中性
2冷与偏冷
5摆到两端​（冷、热都算）

数字怎么读每支摆锤的数字都是百分位，就像考试排名：第 80＝比它自己过去 80% 的月份都高，第 50 是它的平常水平。刻度盘下的大数字是这 17 个百分位的中位数（一半比它高、一半比它低），本身不是百分位，用同一把五级尺分冷热。全球锚是从全部 59 个指标里挑出、每期固定看的 17 个代表。

数据来自各国央行、OECD、世界银行等公开数据。

1 联邦基金​利率：第 72（偏热）12 美债 10 年​收益率：第 91（热），摆到历史两端23 收益率曲线：第 41（中性）34 美元：第 45（中性）45 领先指标：第 42（中性）56 美国通胀：第 64（偏热）67 原油：第 72（偏热）78 铜：第 91（热），摆到历史两端89 美股：第 94（热），摆到历史两端910 欧股：第 83（热）1011 日股：第 89（热）1112 中国股市：第 68（偏热）1213 全球股市：第 72（偏热）1314 黄金：第 84（热）1415 美股估值：第 99（热），摆到历史两端1516 信用利差：第 9（冷），摆到历史两端1617 金融压力：第 12（冷）171 联邦基金​利率：第 72（偏热）12 美债 10 年​收益率：第 91（热），摆到历史两端23 收益率曲线：第 41（中性）34 美元：第 45（中性）45 领先指标：第 42（中性）56 美国通胀：第 64（偏热）67 原油：第 72（偏热）78 铜：第 91（热），摆到历史两端89 美股：第 94（热），摆到历史两端910 欧股：第 83（热）1011 日股：第 89（热）1112 中国股市：第 68（偏热）1213 全球股市：第 72（偏热）1314 黄金：第 84（热）1415 美股估值：第 99（热），摆到历史两端1516 信用利差：第 9（冷），摆到历史两端1617 金融压力：第 12（冷）17
72偏热17 个全球锚的中位数百分位，50＝平常

冷偏冷中性偏热热摆到历史两端

时光机把刻度盘拨回 1978 年以来任何一个月

本期

纸带是 17 个全球锚合起来的位置。拖动指针或点年份，看当时各摆在哪里；点击摆锤，看它和谁有关。

细线＝每个指标的摆杆粗线＝中位数摆锤上的数字＝下方清单的编号

第 1 期｜2026 年 10 月下半月

本期重点

  1. 整体17 个全球锚的中位数第 72（偏热）。从 2021 年 2 月起的 69 个月里，有 55 个月是偏热，其余月份在中性。过去整体同样偏热的时期有 6 段：1979⁠～⁠1981、1987、1999⁠～⁠2001、2006⁠～⁠2008、2009⁠～⁠2012、2017⁠～⁠2018。
  2. 摆到两端5 个全球锚摆到自己历史的两端：美股估值（第 99）、美股（第 94）、美债 10 年​收益率（第 91）、铜（第 91）在高的一端；信用利差（第 9）在低的一端。摆到两端对多数指标是少见的位置，不一定是坏事。
  3. 历史过去 6 段同样偏热的时期，开始后 1 年美股从 −10.2% 到 +16.5% 都有，3 年累计从 −34.6% 到 +36.8%；整体偏热的月份，一年后仍在偏热以上的有 38%。这是过去的纪录，不是预测。

每期重点由数据照固定句型自动写出，每期存档。 看每期存档

摊开的航海日志，旁边一台钟摆记录器在纸带上画出波形（铜版画风格插画，AI 生成）摊开的航海日志，旁边一台钟摆记录器在纸带上画出波形（铜版画风格插画，AI 生成）
每⁠两⁠周记下一次，累积成历史。

整体

17 个全球锚合起来，​这一刻在历史上的​位置

把 17 个全球锚每个月的位置取中位数，一路算回 1978 年；每个月只和那个月以前的数据比，不拿之后的数字定义平常（数值是现在公布的版本，含事后修正）。斜线是过去和现在一样偏热的时期，细直线是重大事件。

数据：17 个全球锚各自的出处见各指标页；位置与中位数由本站计算。

冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样偏热的时期

现在在哪第 72，​偏热

从 2021 年 2 月起的 69 个月里，有 55 个月是偏热，其余月份在中性。17 个全球锚里，12 个在平常以上（第 60 以上）、2 个在平常以下（低于第 40），5 个摆到历史两端。过去的纪录：同样位置的月份，一年后仍在偏热以上的有 38%。

代表什么中位数怎么读

中位数是“一半比它热、一半比它冷”的那一个。它只看每个指标比自己的平常高还是低，不分这个“高”代表好或坏：例如信用利差在历史低端时（市场不怕风险），会把整体往冷的一边拉。所以要往下看每一股力量和每一条关系。

以前也在这个位置时过去 6 段偏热的​时期，​加上现在这一段

开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年

  1. 1979 年 9 月⁠～1981 年 8 月24 个月里 20 个月是偏热·1980 石油危机1 年+16.5%2 年+8.9%3 年+12.7%
  2. 1987 年 6 月⁠～1987 年 10 月5 个月都是偏热·1987 股灾1 年−10.2%2 年+7.4%3 年+19.6%
  3. 1999 年 11 月⁠～2001 年 5 月19 个月里 12 个月是偏热·2000 互联网泡沫1 年−0.9%2 年−18.8%3 年−34.6%
  4. 2006 年 1 月⁠～2008 年 9 月33 个月里 28 个月是偏热·2008 金融海啸1 年+11.4%2 年+7.8%3 年−32.3%
  5. 2009 年 12 月⁠～2012 年 1 月26 个月里 18 个月是偏热·2011 欧债危机1 年+11.8%2 年+12.0%3 年+28.1%
  6. 2017 年 11 月⁠～2018 年 3 月5 个月都是偏热·2018 年初股市急跌1 年+5.0%2 年+19.7%3 年+36.8%
  7. 2021 年 2 月⁠～⁠现在69 个月里 55 个月是偏热·2022 通胀与加息这一段还在进行

每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是美股（S&P 500 股价，不含股利）的累计涨跌。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。

看整体的完整分析：之后的纪录、冷热和之后的回报过去有没有关系

本期钟摆图

17 个全球锚，​分成四股力量

四股力量：资金、景气、资产，以及让涨跌更大的放大器；每一股照刻度盘上的编号排列。景气和资产两股，里面的指标数字高都代表偏热，可以合起来看一条走势；资金和放大器两股，指标“高”的意思不一样（例如利率高是借钱变贵，美联储资产多却是市场上的钱变多），合起来会互相抵掉，所以每个指标各画一条小走势。

资金钱的​价格与​流向

这一股里，指标“高”的意思不一样，不合成一个数字；每个指标各画一条小走势。摆到历史两端：1 个（美债 10 年​收益率）

资产被推动的​价格

合起来第 84热，这一段从 2025 年 8 月开始。摆到历史两端：1 个（美股）

全部指标

14 类指标，​各有自己的​仪器

第一版 59 个指标，分成 14 类；首页的 17 个全球锚就是从这里挑出来的。每一类一页，国家之间可以并排比。

一柜科学仪器：气压计、温度计、地球仪、天平、摆钟与六分仪（铜版画风格插画，AI 生成）一柜科学仪器：气压计、温度计、地球仪、天平、摆钟与六分仪（铜版画风格插画，AI 生成）
央行与资金4 个指标·各自看利率与收益率曲线6 个指标·各自看·4 个摆到两端信用与金融压力5 个指标·中位数 36·1 个摆到两端汇率5 个指标·各自看·1 个摆到两端景气与信心6 个指标·中位数 61·1 个摆到两端就业3 个指标·各自看物价2 个指标·中位数 50贸易与航运3 个指标·各自看·2 个摆到两端能源2 个指标·中位数 66大宗商品与农产3 个指标·中位数 73·1 个摆到两端贵金属2 个指标·中位数 88·1 个摆到两端股市大盘11 个指标·中位数 83·3 个摆到两端估值与杠杆4 个指标·中位数 95·3 个摆到两端房地产3 个指标·中位数 40

看全部 59 个指标

冷热怎么算

每个指标，​都只和​自己的​过去比

  1. 每个指标都是一支钟摆：正中间是它自己的平常水平（第 50 百分位）。
  2. 比平常高，摆锤往右，叫偏热；比平常低，往左，叫偏冷。分五级：20、40、60、80 是分界。
  3. 摆得越远，通常越少见：第 90 以上或第 10 以下，就是摆到了历史的两端，是本站要抓的异常值——少见，不一定是坏事。
  4. 钟摆只是比喻：摆到两端不代表一定会摆回来，有时很快回来，有时在高处停好几年。
  5. 每个月只和那个月以前的数据比，不拿之后的数字定义平常；历史上同样位置之后的实际情况，涨的跌的都列。

看完整的方法与收录标准

半圆刻度弧与一支钟摆；弧由左到右分成冷、偏冷、中性、偏热、热五段颜色，和刻度盘同一套（铜版画风格插画，AI 生成，刻度带依本站颜色重新上色）半圆刻度弧与一支钟摆；弧由左到右分成冷、偏冷、中性、偏热、热五段颜色，和刻度盘同一套（铜版画风格插画，AI 生成，刻度带依本站颜色重新上色）
钟摆扫过的弧，就是冷热的刻度。