一、位置：每个指标只和自己的过去比
每个指标，本站都问同一个问题：它现在比自己过去的平常水平高还是低？算法依指标的性质分三种：
- 会长大的价格（股价、汇率、商品、房价）：本月的值除以它自己近 10 年的平均，再看这个比值在自己的历史里排第几。比值 1.2＝比近十年平均高 20%。
- 利率与增长率（政策利率、国债收益率、通胀、GDP、就业与薪资的同比增速）：本月的值减去近 10 年的平均（差几个百分点），再看这个差排第几。
- 本来就以平常为中心的指数（信心、制造业调查、金融压力、供应链压力、收益率曲线、估值、景气灯号等）：直接看数值本身排第几。
“排第几”用百分位表示，就像考试排名：第 72＝比它自己过去 72% 的月份都高；第 50 是它自己的平常水平。季数据（GDP、房价、银行放款调查）用同样的方法，以季为单位。
二、冷热五级与“摆到两端”
五级的分界是 20、40、60、80：第 0～20 冷、20～40 偏冷、40～60 中性、60～80 偏热、80～100 热。第 90 以上或第 10 以下，叫“摆到历史两端”，是本站要抓的异常值——对多数指标是少见的位置，不一定是坏事；长期往上走的指标（例如美股估值）1990 年代以来常在高的一端。
冷热一律是“比自己的平常高＝热、低＝冷”，只代表位置，不代表好坏：失业率比平常高也叫热（这时通常是经济转弱），收益率曲线比平常低也叫冷。
三、平常水平不偷看之后的数字
历史上每一个月的位置，都只拿那个月以前的数据当作平常水平来比：1990 年的位置，只和 1990 年以前比。这只保证“平常水平”不用到未来；数值本身是现在公布的版本（GDP、就业、物价、领先指标等事后会修正），也没有剔除公布时间差，所以和当时的人实际看到的冷热不完全相同。一个指标至少要累积 10 年的比值（月数据 120 个月、季数据 40 季）才开始算位置，所以每个指标的走势起点不同。
数据有缺口时，缺 1～2 期用前后两期线性补上，并在该指标页注明（例如 2025 年 10 月美国政府停摆，劳工统计局没有发布当月的失业率与物价）；缺更多期，就从缺口之后重新起算。
四、全球锚、四股力量与整体
第一版 59 个指标里，本站挑出 17 个“全球锚”：每期固定看、放在首页刻度盘上的代表，依四股力量分组——资金（钱的价格与流向）、景气（增长、物价与它们的上游）、资产（被推动的价格）、放大器（情绪、估值与杠杆）。
整体是 17 个全球锚位置的中位数：一半比它热、一半比它冷。它只看每个指标离自己的平常多远、往哪一边，不分这个“高”代表经济好或坏——例如信用利差在历史低端（市场不怕风险）会把整体往冷的一边拉，虽然那通常出现在市场乐观的时候。所以整体是“全球大指标摆离平常多少”的摘要，不是景气或市场好坏的分数；要读懂它，要往下看每一股力量和每一条关系。每个月只算当时有数据的锚（各指标公布时间不同，最多沿用最近 2 个月的位置），至少 9 个锚有数据才算。
四股力量与 14 类：方向一致的（里面的指标越高都代表同一件事）才合成一个位置，同样用中位数；方向不一致的——资金、放大器两股，以及央行与资金、利率、汇率、就业、贸易五类——合起来会把两头的极端互相抵掉，所以不合成，改成每个指标一条小走势并列。股市大盘这一类，用 9 个国家与地区股市的中位数。
五、以前也在这个位置时，之后怎样
对每一条位置走势，本站找出过去和现在同一级的月份（不含现在这一段），列出：
- 时期：相隔一年以内的同级月份并成一段，写出每一段的起讫、其中几个月是这一级，以及从每一段第一个月算起 1、2、3 年后，美股（价格类是它自己的价格）的累计涨跌。不从最后一个月算：一段要之后 12 个月都不在这一级才算结束，那一年事先就知道已经离开这一级，数字会偏向往平常回去。
- 之后 1、3、5 年：从每一个同级的月份算起，之后涨跌的中位数、跌的比例，以及 5 年内中途最深跌幅的中位数，旁边放所有月份对照。价格类看它自己的价格，其他看美股。“美股”是席勒教授整理的 S&P 500 股价（月平均、不含股利），从 1871 年起，是公开数据里最长的股价之一。
- 它自己之后摆到哪：一、三、五年后位置的中位数、回到中性（40～60）的比例、还留在同一级的比例。钟摆只是比喻：摆到两端不代表一定会摆回来。
同一段行情里相邻的月份不是独立事件，所以至少要有 3 段行情、12 个月，才列出之后的数字；不够就写“样本太少，不下结论”。这些都是过去的纪录，不是预测。
六、冷热和之后的回报，过去有没有关系
每一页都摊开“这把尺对它有没有用”：把它历史上位置最高的 20% 月份、最低的 20% 月份，各自之后 5 年的平均年回报拿来比（价格类看它自己，其他看美股），并算位置和之后报酬的等级相关。相关的绝对值在 0.25 以上，才写“过去有一些关系”，否则写“过去看不出关系”；有之后 5 年数据的月份不到 60 个，写“还不能判断”。月份彼此重叠，实际上只有几段行情，这是倾向，不是规律。
七、关系怎么检验
本站整理指标之间常见的经济解释（因果、上下游、涟漪），每一条关系都用三关检验：
- 常见解释：这条关系常见的经济解释，附上出处（还在查证的会注明）；这是被检验的说法，不是本站的立场。
- 本站数据实测：依常见解释的时间差（例如“0～12 个月”取中间的 6 个月），算两者位置的相关系数（−1 到 +1）；再把历史上每 5 年当一个时段（每次往后移 1 年），看有多少时段的方向和常见解释一致。照常见解释的方向算（反向关系把正负号反过来，叫“一致程度”），一致程度在 0.4 以上、而且至少 75% 的时段一致，叫“数据支持”；其余在 0.1 以上叫“偏弱或时有时无”；在 −0.3～0.1 之间叫“本站数据看不出来”；−0.3 以下叫“本站数据和常见解释相反”。整段的一致程度和各时段的结果不一定一样：可能每 5 年里都一起动，整段历史的高低却对不上。
- 不成立的时期：连续不符合的段落如实列出。
两个指标只是同一个原因造成的一起动（同源，例如黄金和美元都受实际利率影响），不画成关系。叠加与抵销：常见的经济解释里，有些组合被说成会互相加强或互相抵销。本站只看数据：两个指标都摆到指定的那一端（例如美股估值在高的一端、信用利差也在高的一端）才算亮起，并列出历史上同样组合出现过的时期。
八、收录标准
- 大：全球或主要经济体层级的指标。
- 不会灭失：由央行、政府、国际组织，或长期维护数据的研究者发布。
- 够长：月数据最好有 30 年以上；不足的照样收，但页面标“样本短”，结论要更保守。
- 可以公开使用：只用授权允许公开转载的数据，并标明出处。授权不允许的（例如美股波动率指数 VIX、美元指数 DXY、采购经理人指数），改用公开数据替代，每一处都写明：量的东西接近，但不是同一个数字。
九、公开替代：量的东西接近，但不是同一个数字
| 大家熟悉的指标 | 本站改用 | 差在哪 |
|---|---|---|
| 公司债利差（ICE 美银、穆迪） | 信用利差 | ICE 美银与穆迪的利差由指数公司依成分债券编制；美联储的 GZ 利差由研究人员从个别公司债的价格自己算。都在量企业借钱比政府贵多少，但涵盖的债券与数字不同 |
| 美股波动率 VIX | OFR 压力 | VIX 从 S&P 500 期权价格推算美股未来 30 天的预期波动；OFR 金融压力指数的“波动率”分项综合股市、信用、汇率、商品市场的预期与实际波动。都在量市场晃得多厉害，但范围与数字不同 |
| 美债波动率 MOVE | 美债波动 | MOVE 从美债期权价格推算市场“预期”的利率震荡；本站自算美国 10 年期国债收益率过去一个月每天“已经发生”的变动幅度。两者都在量美债利率晃得多厉害，但一个看预期、一个看已发生，数字不同 |
| 美元指数 DXY | 美元 | DXY 只用 6 种货币、欧元约占 58%；BIS 美元有效汇率用几十个贸易伙伴、依贸易往来加权。都在量美元强弱，但范围与数字不同 |
| 采购经理人指数（ISM、S&P Global） | 费城制造业、企业信心 | 采购经理人指数以 50 为好坏分界、涵盖各国；费城联储调查以 0 为分界，只涵盖费城联储银行辖区（宾州东部、新泽西南部、特拉华州）的制造业；OECD 企业信心综合各国官方的企业调查。三者方向接近，但范围与数字不同 |
| 密歇根大学消费者信心 | 企业信心 | 密大消费者信心是美国单一调查的分数；OECD 消费者信心把各国的消费者调查换算成同一套尺度（长期平均＝100）。方向接近，但数字不同 |
| 波罗的海干散货指数 BDI | 供应链压力 | BDI 只量载运煤、铁矿石、谷物等大宗商品的散货船运费；全球供应链压力指数由纽约联储银行把 BDI、集装箱船租金、空运运价和各国制造业调查合成一个数字。BDI 是它的原料之一，两者方向常接近，但数字不同 |
| 集装箱运价（SCFI、WCI） | 供应链压力 | 集装箱运价量的是各条集装箱航线的运费；全球供应链压力指数用的是集装箱船的租船价格，再和其他运费、制造业调查合成一个数字。都反映海运紧不紧，但范围与数字不同 |
| CRB 商品指数 | 总商品 | CRB 用期货价格编制；世银总商品指数用各商品的月平均价格加权合成。都在量大宗商品整体涨跌，但成分、权重与数字不同 |
| MSCI 全球、新兴市场指数 | 全球股市、新兴市场 | MSCI 是指数公司依市值编的股价指数；本站的全球股市位置是把各国股市自己的冷热依市值加权合成，不是股价。方向接近，但数字与意义不同 |
| 美国融资余额（FINRA） | 美国融资 | FINRA 是会员券商每月申报的客户融资借款；美联储金融账户的“券商对客户应收款”是季数据、口径较宽。都在量投资人借钱买股的程度，但频率与数字不同 |
| 美国房价 Case-Shiller | 美国房价 | 两者都用同一间房子前后两次的成交价计算；Case-Shiller 涵盖各种付款方式的成交，FHFA 只收房利美、房地美（美国两家政府支持的房贷公司）买下或担保的一般房贷成交，不含全现金买房和超过贷款上限的大额房贷，所以较少高价房。方向接近，但数字不同 |
| 信义房价指数 | 台湾房价 | 信义房价指数用信义房屋自己的成交案件；内政部住宅价格指数用实价登录的全体交易，而且是季数据。方向接近，但数字不同 |
十、更新
指标大多是月数据，分两波公布：月初是上个月的股价、汇率、商品与席勒数据；月中是 OECD 领先指标、各国股价、通胀与国际清算银行的数据。所以本站每月两期（上半月、下半月），每期自动抓数据、重算、写出本期重点并存档。每张卡都写数据月份；数据来源改版或数字异常时，更新会暂停，确认后再发布。
十一、数据来源与授权
- 世界银行：The World Bank: Commodity Price Data (The Pink Sheet)、Global Economic Monitor、World Development Indicators: World Federation of Exchanges（股市总市值）。授权：CC BY 4.0；比值与位置由本站加工计算，不是世界银行发布的数字。
- OECD：Main Economic Indicators（股价指数）、Composite Leading Indicators、企业与消费者信心、物价、季国民所得，取自 OECD Data Explorer（2026 年 10 月）；依 OECD 使用条款标明出处，位置由本站加工计算，不是 OECD 发布的数字。
- 国际清算银行（BIS）：政策利率、有效汇率、住宅价格。本站的计算与各语言说明不是 BIS 的官方版本。
- 欧洲央行（ECB）：系统性压力指数 CISS、欧元参考汇率、长期利率；位置由本站加工计算。
- 美联储理事会（H.15、H.10、H.4.1、G.17、高级信贷员意见调查、Gilchrist–Zakrajšek 利差）、劳工统计局、经济分析局，经圣路易斯联储银行 FRED 取得；费城联储银行制造业调查（经 FRED）；纽约联储银行全球供应链压力指数；美国财政部金融研究办公室（OFR）金融压力指数。
- 席勒教授（Robert J. Shiller）公开的美股长期数据（shillerdata.com）。S&P 500 是 S&P Dow Jones Indices LLC 的商标。
- 日本财务省网站“国债金利情报”，依公共数据利用规约（PDL1.0）使用；本站依此数据加工计算位置。
- 台湾政府开放数据：中央银行 2026“29.利率 A.中央銀行利率依期間”（EG2AM01）、“28.股票市場統計 B.股票交易與股價指數依期間”（EG27M01）、“我國與主要貿易對手通貨對美元之匯率依期間”（BP01M01）；国家发展委员会 2026“景氣指標及燈號”；经济部统计处 2026“外銷訂單”；行政院主计总处 2026“國民所得統計常用資料－季”；内政部地政司 2026“115年第1季住宅價格指數發布內容”；以上为 2026 年 10 月下载的版本。
此開放資料依政府資料開放授權條款 (Open Government Data License) 進行公眾釋出，使用者於遵守本條款各項規定之前提下，得利用之。
政府资料开放授权条款：https://data.gov.tw/license
| 指标 | 出处 | 授权 |
|---|---|---|
| 联邦基金利率 | 美联储 H.15，经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 各国政策利率 | 国际清算银行（BIS）政策利率；台湾：中央银行 | 开放授权，标明出处 |
| 净加息央行比例 | 由国际清算银行（BIS）约 40 家央行的政策利率计算（本站自算） | 开放授权，标明出处 |
| 美联储资产 | 美联储 H.4.1（WALCL），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 美债 10 年收益率 | 美联储 H.15，经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 收益率曲线 | 美联储 H.15（10 年减 3 个月），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 实际利率 | 美联储 H.15（DFII10），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 通胀预期 | 由美联储 H.15 的 10 年名义与实际利率相减（本站自算），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 德债 10 年收益率 | 欧洲央行（ECB）长期利率 | 开放授权，标明出处 |
| 日债 10 年收益率 | 日本财务省（公共数据利用规约 PDL 1.0） | 开放授权，标明出处 |
| 信用利差 | 美联储理事会（Gilchrist–Zakrajšek 利差） | 开放授权，标明出处 |
| 金融压力 | 欧洲央行（ECB）系统性压力指数 CISS 新版 | 开放授权，标明出处 |
| 贷款标准 | 美联储高级信贷员意见调查（SLOOS），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| OFR 压力 | 美国财政部金融研究办公室（OFR） | 开放授权，标明出处 |
| 美债波动 | 由美联储 H.15 的 10 年国债每日收益率计算（本站自算），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 美元 | 国际清算银行（BIS）美元名义有效汇率（广义） | 开放授权，标明出处 |
| 美元兑日元 | 美联储 H.10，经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 欧元兑美元 | 欧洲央行（ECB）参考汇率 | 开放授权，标明出处 |
| 美元兑人民币 | 美联储 H.10，经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 美元兑新台币 | 中央银行 | 开放授权，标明出处 |
| 领先指标 | 经济合作与发展组织（OECD）综合领先指标 | 开放授权，标明出处 |
| GDP 增长 | OECD 季国民所得；台湾：行政院主计总处 | 开放授权，标明出处 |
| 工业生产 | 美国：美联储 G.17（INDPRO），经 FRED（圣路易斯联储银行）；其他：世界银行 Global Economic Monitor（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 企业信心 | OECD 企业信心与消费者信心指标 | 公开数据，标明出处 |
| 费城制造业 | 费城联储银行制造业调查，经 FRED（圣路易斯联储银行） | 公开数据，标明出处 |
| 台湾景气灯号 | 国家发展委员会（政府资料开放授权） | 开放授权，标明出处 |
| 非农就业 | 美国劳工统计局，经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 失业率 | 美国劳工统计局，经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 薪资 | 美国劳工统计局（生产与非管理职每小时薪资），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 美国通胀 | 美国：劳工统计局，经 FRED（圣路易斯联储银行）；日本：世界银行 Global Economic Monitor（CC BY 4.0）；其他：OECD | 开放授权，标明出处 |
| 核心通胀 | 美国劳工统计局（核心 CPI）、经济分析局（核心 PCE），经 FRED（圣路易斯联储银行） | 开放授权，标明出处 |
| 全球贸易 | 荷兰经济政策分析局（CPB Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis）世界贸易监测（World Trade Monitor） | 开放授权，标明出处 |
| 台湾外销订单 | 经济部统计处（政府资料开放授权） | 开放授权，标明出处 |
| 供应链压力 | 纽约联储银行全球供应链压力指数（GSCPI） | 开放授权，标明出处 |
| 原油 | 世界银行 Pink Sheet（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 天然气 | 世界银行 Pink Sheet（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 铜 | 世界银行 Pink Sheet（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 粮食 | 世界银行 Pink Sheet 价格指数（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 总商品 | 世界银行 Pink Sheet 价格指数（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 黄金 | 世界银行 Pink Sheet（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 白银 | 世界银行 Pink Sheet（CC BY 4.0） | 开放授权，标明出处 |
| 美股 | 席勒教授（Robert J. Shiller）公开数据 | 公开数据，标明出处 |
| 中国股市 | OECD 主要经济指标（股价指数） | 公开数据，标明出处 |
| 日股 | OECD 主要经济指标（股价指数） | 公开数据，标明出处 |
| 欧股 | OECD 主要经济指标（股价指数） | 公开数据，标明出处 |
| 全球股市 | 由 OECD 各国股价位置依世界银行总市值加权（本站自算） | 本站由公开数据计算 |
| 新兴市场 | 由 OECD 各国股价位置依世界银行总市值加权，分发达与新兴两组（本站自算） | 本站由公开数据计算 |
| 印度股市 | OECD 主要经济指标（股价指数） | 公开数据，标明出处 |
| 德股 | OECD 主要经济指标（股价指数） | 公开数据，标明出处 |
| 英股 | OECD 主要经济指标（股价指数） | 公开数据，标明出处 |
| 台股 | 中央银行（台湾证券交易所发行量加权股价指数月平均） | 开放授权，标明出处 |
| 韩股 | OECD 主要经济指标（股价指数） | 公开数据，标明出处 |
| 美股估值 | 席勒教授（Robert J. Shiller）公开数据 | 公开数据，标明出处 |
| 美股巴菲特指标 | 美联储 Z.1 非金融企业股权市值、经济分析局 GDP，经 FRED（圣路易斯联储银行）（公有领域） | 开放授权，标明出处 |
| 台股巴菲特指标 | 中央银行（上市股票总市值）、行政院主计总处（名义 GDP，近四季合计） | 开放授权，标明出处 |
| 美国融资 | 美联储 Z.1（客户欠证券商的融资款），经 FRED（圣路易斯联储银行）（公有领域） | 开放授权，标明出处 |
| 各国房价 | 国际清算银行（BIS）住宅价格（经通胀调整） | 开放授权，标明出处 |
| 美国房价 | 美国联邦住房金融局（FHFA）只算买卖成交的房价指数（经季节调整），经 FRED（圣路易斯联储银行）（公有领域） | 开放授权，标明出处 |
| 台湾房价 | 内政部地政司“住宅价格指数发布内容”（政府资料开放授权条款第 1 版） | 开放授权，标明出处 |