薪資到核心通膨常見解釋：上下游・同向
服務業以人力為主，薪資推升服務價格
本期：薪資第 22（偏冷）、核心通膨第 35（偏冷）——兩個都低於平常，和常見解釋的方向一致。
這是什麼
薪資量什麼、為什麼重要
量什麼
美國生產與非管理職員工的每小時平均薪資，和去年同月相比。
為什麼重要
薪資是服務業物價的主要成本，影響通膨能不能降下來。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏冷的時期
以前也在這個位置時
過去 5 段偏冷的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1987 年 4 月～1988 年 3 月12 個月裡 11 個月是偏冷・1987 股災1 年−9.2%2 年+4.5%3 年+16.9%
- 1992 年 5 月～1992 年 7 月3 個月裡 2 個月是偏冷1 年+7.3%2 年+8.7%3 年+26.3%
- 2002 年 3 月～2005 年 9 月43 個月裡 30 個月是偏冷1 年−26.6%2 年−2.6%3 年+3.6%
- 2009 年 6 月～2013 年 7 月50 個月裡 42 個月是偏冷・2009 股市谷底、2011 歐債危機1 年+17.0%2 年+39.0%3 年+42.9%
- 2014 年 9 月～2015 年 9 月13 個月裡 9 個月是偏冷1 年−2.4%2 年+8.3%3 年+25.1%
- 2026 年 3 月～現在7 個月都是偏冷這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個偏冷的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄
過去薪資偏冷的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去薪資偏冷的月份（不含現在這一段，94 個月）所有月份（503 個月份）
之後 1 年
+8.0%19% 是跌的
+12.4%20% 是跌的
之後 3 年
+31.5%2% 是跌的
+33.8%15% 是跌的
之後 5 年
+55.4%22% 是跌的
+61.9%19% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：薪資偏冷的月份 −6.5%，所有月份 −3.6%。
偏冷的月份只來自 5 段行情，相鄰月份不是獨立事件；漲的跌的都列。這是過去的紀錄，不是預測。「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
薪資自己之後擺到哪
| 位置的中位數 | 回到中性（40～60） | 還在偏冷以下 | |
|---|---|---|---|
| 之後 1 年 | 38偏冷 | 40% | 52% |
| 之後 3 年 | 55中性 | 36% | 24% |
| 之後 5 年 | 55中性 | 40% | 27% |
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去看不出關係
1984～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+5.7%每年
所有月份
+8.8%每年
最冷的 20%
+8.7%每年
冷熱和之後的漲跌看不出明顯關係。長條之間的差距，在各月份之間並不一致（等級相關不到 0.25）；這是過去的紀錄，不是預測。
和誰有關
薪資和誰有關
數值
數值的走勢
資料與出處