全球鐘擺GLOBAL PENDULUM
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第 1 期｜2026 年 10 月下半月

全球經濟及市場，冷還是熱？

股市、利率、美元、油價、黃金、通膨等 50 多個全球指標，每⁠兩⁠週更新，各自和自己過去的平常水準比，看現在偏高還是偏低。

冷熱只代表位置，不代表好壞。歷史上同樣位置之後，有時漲、有時跌，這裡全部列出來，讓你自己判斷；不給買賣建議。

看本期全球鐘擺圖冷熱怎麼算
12熱與偏熱
3中性
2冷與偏冷
5擺到兩端​（冷、熱都算）

數字怎麼讀每支擺錘的數字都是百分位，像考試的 PR 值：第 80＝比它自己過去 80% 的月份都高，第 50 是它的平常水準。刻度盤下的大數字是這 17 個百分位的中位數（一半比它高、一半比它低），本身不是百分位，用同一把五級尺分冷熱。全球錨是從全部 59 個指標裡挑出、每期固定看的 17 個代表。

資料來自各國央行、OECD、世界銀行等公開資料。

1 聯邦基金​利率：第 72（偏熱）12 美債 10 年​殖利率：第 91（熱），擺到歷史兩端23 殖利率曲線：第 41（中性）34 美元：第 45（中性）45 領先指標：第 42（中性）56 美國通膨：第 64（偏熱）67 原油：第 72（偏熱）78 銅：第 91（熱），擺到歷史兩端89 美股：第 94（熱），擺到歷史兩端910 歐股：第 83（熱）1011 日股：第 89（熱）1112 陸股：第 68（偏熱）1213 全球股市：第 72（偏熱）1314 黃金：第 84（熱）1415 美股估值：第 99（熱），擺到歷史兩端1516 信用利差：第 9（冷），擺到歷史兩端1617 金融壓力：第 12（冷）171 聯邦基金​利率：第 72（偏熱）12 美債 10 年​殖利率：第 91（熱），擺到歷史兩端23 殖利率曲線：第 41（中性）34 美元：第 45（中性）45 領先指標：第 42（中性）56 美國通膨：第 64（偏熱）67 原油：第 72（偏熱）78 銅：第 91（熱），擺到歷史兩端89 美股：第 94（熱），擺到歷史兩端910 歐股：第 83（熱）1011 日股：第 89（熱）1112 陸股：第 68（偏熱）1213 全球股市：第 72（偏熱）1314 黃金：第 84（熱）1415 美股估值：第 99（熱），擺到歷史兩端1516 信用利差：第 9（冷），擺到歷史兩端1617 金融壓力：第 12（冷）17
72偏熱17 個全球錨的中位數百分位，50＝平常

冷偏冷中性偏熱熱擺到歷史兩端

時光機把刻度盤撥回 1978 年以來任何一個月

本期

紙帶是 17 個全球錨合起來的位置。拖動指針或按年份，看當時各擺在哪裡；按擺錘，看它和誰有關。

細線＝每個指標的擺桿粗線＝中位數擺錘上的數字＝下方清單的編號

第 1 期｜2026 年 10 月下半月

本期重點

  1. 整體17 個全球錨的中位數第 72（偏熱）。從 2021 年 2 月起的 69 個月裡，有 55 個月是偏熱，其餘月份在中性。過去整體同樣偏熱的時期有 6 段：1979⁠～⁠1981、1987、1999⁠～⁠2001、2006⁠～⁠2008、2009⁠～⁠2012、2017⁠～⁠2018，每段從開始到結束 5 個月到 33 個月不等。
  2. 擺到兩端5 個全球錨擺到自己歷史的兩端：美股估值（第 99）、美股（第 94）、美債 10 年​殖利率（第 91）、銅（第 91）在高的一端；信用利差（第 9）在低的一端。擺到兩端對多數指標是少見的位置，不一定是壞事。
  3. 歷史過去 6 段同樣偏熱的時期，開始後 1 年美股從 −10.2% 到 +16.5% 都有，3 年累計從 −34.6% 到 +36.8%；結束後 1 年從 −15.4% 到 +13.8%，3 年累計從 −13.2% 到 +55.9%（哪個月結束要事後才知道）；整體偏熱的月份，一年後仍在偏熱以上的有 38%。這是過去的紀錄，不是預測。

每期重點由資料照固定句型自動寫出，每期存檔。 看每期存檔

攤開的航海日誌，旁邊一台鐘擺記錄器在紙帶上畫出波形（銅版畫風格插畫，AI 生成）攤開的航海日誌，旁邊一台鐘擺記錄器在紙帶上畫出波形（銅版畫風格插畫，AI 生成）
每⁠兩⁠週記下一次，累積成歷史。

整體

17 個全球錨合起來，​這一刻在歷史上的​位置

把 17 個全球錨每個月的位置取中位數，一路算回 1978 年；每個月只和那個月以前的資料比，不拿之後的數字定義平常（數值是現在公布的版本，含事後修正）。斜線是過去和現在一樣偏熱的時期，細直線是重大事件。

資料：17 個全球錨各自的出處見各指標頁；位置與中位數由本站計算。

冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏熱的時期

現在在哪第 72，​偏熱

從 2021 年 2 月起的 69 個月裡，有 55 個月是偏熱，其餘月份在中性。17 個全球錨裡，12 個在平常以上（第 60 以上）、2 個在平常以下（低於第 40），5 個擺到歷史兩端。過去的紀錄：同樣位置的月份，一年後仍在偏熱以上的有 38%。

代表什麼中位數怎麼讀

中位數是「一半比它熱、一半比它冷」的那一個。它只看每個指標比自己的平常高還是低，不分這個「高」代表好或壞：例如信用利差在歷史低端時（市場不怕風險），會把整體往冷的一邊拉。所以要往下看每一股力量和每一條關係。

以前也在這個位置時過去 6 段偏熱的​時期，​加上現在這一段

從開始到結束：過去 6 段最短 5 個月、最長 33 個月，中位數約 22 個月；現在這一段已經 69 個月。

美股累計漲跌1 年2 年3 年

  1. 1979 年 9 月⁠～1981 年 8 月持續 24 個月，其中 20 個月是偏熱・1980 石油危機開始後（1979 年 9 月）1 年+16.5%2 年+8.9%3 年+12.7%結束後（1981 年 8 月）1 年−15.4%2 年+25.3%3 年+26.9%
  2. 1987 年 6 月⁠～1987 年 10 月持續 5 個月，都是偏熱・1987 股災開始後（1987 年 6 月）1 年−10.2%2 年+7.4%3 年+19.6%結束後（1987 年 10 月）1 年−1.0%2 年+24.0%3 年+9.6%
  3. 1999 年 11 月⁠～2001 年 5 月持續 19 個月，其中 12 個月是偏熱・2000 網路泡沫開始後（1999 年 11 月）1 年−0.9%2 年−18.8%3 年−34.6%結束後（2001 年 5 月）1 年−15.0%2 年−26.3%3 年−13.2%
  4. 2006 年 1 月⁠～2008 年 9 月持續 33 個月，其中 28 個月是偏熱・2008 金融海嘯開始後（2006 年 1 月）1 年+11.4%2 年+7.8%3 年−32.3%結束後（2008 年 9 月）1 年−14.2%2 年−7.8%3 年−3.5%
  5. 2009 年 12 月⁠～2012 年 1 月持續 26 個月，其中 18 個月是偏熱・2011 歐債危機開始後（2009 年 12 月）1 年+11.8%2 年+12.0%3 年+28.1%結束後（2012 年 1 月）1 年+13.8%2 年+40.1%3 年+55.9%
  6. 2017 年 11 月⁠～2018 年 3 月持續 5 個月，都是偏熱・2018 年初股市急跌開始後（2017 年 11 月）1 年+5.0%2 年+19.7%3 年+36.8%結束後（2018 年 3 月）1 年+3.7%2 年−1.9%3 年+44.7%
  7. 2021 年 2 月⁠～⁠現在已持續 69 個月，其中 55 個月是偏熱・2022 通膨與升息這一段還在進行

每一段從第一個月算到最後一個月，持續幾個月含頭尾。「開始後」「結束後」從括號裡的月份算起，都是美股（S&P 500 股價，不含股利）的累計漲跌；一段要接下來 12 個月都不在這一級才算結束，所以「結束後」是事後回頭看的紀錄。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。

看整體的完整分析：之後的紀錄、冷熱和之後的報酬過去有沒有關係

本期鐘擺圖

17 個全球錨，​分成四股力量

四股力量：資金、景氣、資產，以及讓漲跌更大的放大器；每一股照刻度盤上的編號排列。景氣和資產兩股，裡面的指標數字高都代表偏熱，可以合起來看一條走勢；資金和放大器兩股，指標「高」的意思不一樣（例如利率高是借錢變貴，聯準會資產多卻是市場上的錢變多），合起來會互相抵掉，所以每個指標各畫一條小走勢。

資金錢的​價格與​流向

這一股裡，指標「高」的意思不一樣，不合成一個數字；每個指標各畫一條小走勢。擺到歷史兩端：1 個（美債 10 年​殖利率）

資產被推動的​價格

合起來第 84熱，這一段從 2025 年 8 月開始。擺到歷史兩端：1 個（美股）

全部指標

14 類指標，​各有自己的​儀器

第一版 59 個指標，分成 14 類；首頁的 17 個全球錨就是從這裡挑出來的。每一類一頁，國家之間可以並排比。

一櫃科學儀器：氣壓計、溫度計、地球儀、天平、擺鐘與六分儀（銅版畫風格插畫，AI 生成）一櫃科學儀器：氣壓計、溫度計、地球儀、天平、擺鐘與六分儀（銅版畫風格插畫，AI 生成）
央行與資金4 個指標・各自看利率與殖利率曲線6 個指標・各自看・4 個擺到兩端信用與金融壓力5 個指標・中位數 36・1 個擺到兩端匯率5 個指標・各自看・1 個擺到兩端景氣與信心6 個指標・中位數 61・1 個擺到兩端就業3 個指標・各自看物價2 個指標・中位數 50貿易與航運3 個指標・各自看・2 個擺到兩端能源2 個指標・中位數 66原物料與農產3 個指標・中位數 73・1 個擺到兩端貴金屬2 個指標・中位數 88・1 個擺到兩端股市大盤11 個指標・中位數 83・3 個擺到兩端估值與槓桿4 個指標・中位數 95・3 個擺到兩端房地產3 個指標・中位數 40

看全部 59 個指標

冷熱怎麼算

每個指標，​都只和​自己的​過去比

  1. 每個指標都是一支鐘擺：正中間是它自己的平常水準（第 50 百分位）。
  2. 比平常高，擺錘往右，叫偏熱；比平常低，往左，叫偏冷。分五級：20、40、60、80 是分界。
  3. 擺得越遠，通常越少見：第 90 以上或第 10 以下，就是擺到了歷史的兩端，是本站要抓的異常值——少見，不一定是壞事。
  4. 鐘擺只是比喻：擺到兩端不代表一定會擺回來，有時很快回來，有時在高處停好幾年。
  5. 每個月只和那個月以前的資料比，不拿之後的數字定義平常；歷史上同樣位置之後的實際情況，漲的跌的都列。

看完整的方法與收錄標準

半圓刻度弧與一支鐘擺；弧由左到右分成冷、偏冷、中性、偏熱、熱五段顏色，和刻度盤同一套（銅版畫風格插畫，AI 生成，刻度帶依本站顏色重新上色）半圓刻度弧與一支鐘擺；弧由左到右分成冷、偏冷、中性、偏熱、熱五段顏色，和刻度盤同一套（銅版畫風格插畫，AI 生成，刻度帶依本站顏色重新上色）
鐘擺掃過的弧，就是冷熱的刻度。