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58 條關係，​連成一張網

每一點是一個指標，顏色是它本期的冷熱，點越大、牽涉的關係越多；每條線照常見解釋的方向，從原因指向結果。粗的黃銅線是本期亮起（有一頭擺到歷史兩端）的 24 條。把滑鼠移到一個指標上（手機上點一下），只看它的關係；點一條線，看那一條的檢驗結果。

●●●資料支持

資料支持（22 條）

一致程度在 0.4 以上，而且至少 75% 的五年時段方向一致。

• 實質利率 → 到美債 10 年​殖利率常見解釋：因果・同向10 年殖利率＝實質利率＋通膨預期（算式）一致程度 +0.91・9／9 個時段方向一致本期亮起
• 美債 10 年​殖利率 → 到德債 10 年​殖利率常見解釋：漣漪・同向全球資金在各國公債之間比價，美債殖利率上升會牽動其他國家一致程度 +0.85・12／12 個時段方向一致本期亮起
• 美股 → 到全球股市常見解釋：漣漪・同向美股是全球最大的股市，美股修正常外溢到其他市場；危機時各國一起跌一致程度 +0.77・45／45 個時段方向一致本期亮起
• 台灣​外銷訂單 → 到台灣​景氣燈號常見解釋：上下游・同向外銷訂單領先出口與生產，景氣燈號跟著反映一致程度 +0.65・17／17 個時段方向一致本期亮起
• 美股 → 到台股常見解釋：漣漪・同向台股的電子與半導體權重高，和美股連動緊密一致程度 +0.62・14／15 個時段方向一致本期亮起
• 通膨預期 → 到美債 10 年​殖利率常見解釋：因果・同向10 年殖利率＝實質利率＋市場預期的通膨（算式）一致程度 +0.59・7／9 個時段方向一致本期亮起
• 台灣​外銷訂單 → 到台股常見解釋：上下游・同向外銷訂單動向和股價指數同屬景氣領先指標，都比景氣先轉折一致程度 +0.59・15／15 個時段方向一致本期亮起
• 供應鏈壓力 → 到美國通膨常見解釋：上下游・同向供應鏈塞住、運費上漲，商品變貴一致程度 +0.45・14／14 個時段方向一致本期亮起
• 領先指標 → 到銅常見解釋：上下游・同向製造業擴張需要更多銅一致程度 +0.44・40／42 個時段方向一致本期亮起
• 美元兌​人民幣 → 到陸股常見解釋：漣漪・人民幣貶、陸股跌陸股大幅波動會助長資金流出中國，資金外流讓人民幣承壓（出處以 2015⁠～⁠2016 年為例）一致程度 +0.78・3／3 個時段方向一致
• 聯邦基金​利率 → 到殖利率曲線常見解釋：因果・反向升息先拉高短天期利率，曲線變平或倒掛一致程度 +0.77・46／48 個時段方向一致
• 企業信心 → 到領先指標常見解釋：上下游・同向企業與消費者信心調查能提早反映景氣轉折，和領先指標一起動一致程度 +0.77・36／36 個時段方向一致
• 美元 → 到總商品常見解釋：因果・反向商品以美元計價，美元強時對其他國家變貴、需求減少；但 2021 年起兩者一度同向一致程度 +0.68・7／8 個時段方向一致
• 領先指標 → 到工業生產常見解釋：上下游・同向訂單與信心先動，生產跟著調整一致程度 +0.66・10／10 個時段方向一致
• 美元 → 到新興市場常見解釋：漣漪・反向強美元讓新興國家的美元債變重、資金外流、金融條件收緊一致程度 +0.56・5／5 個時段方向一致
• 美國通膨 → 到各國​政策利率常見解釋：因果・同向各國通膨高於目標時，當地央行升息一致程度 +0.54・14／14 個時段方向一致
• 美國通膨 → 到聯邦基金​利率常見解釋：因果・同向通膨高於目標時，央行升息壓下需求一致程度 +0.53・37／48 個時段方向一致
• 原油 → 到美國通膨常見解釋：上下游・同向能源是物價的一部分，也是運輸與生產成本一致程度 +0.53・38／42 個時段方向一致
• 非農就業 → 到失業率常見解釋：上下游・反向新增就業變少，失業率跟著上升一致程度 +0.50・49／54 個時段方向一致
• OFR 壓力 → 到全球股市常見解釋：漣漪・反向金融壓力與波動率急升時，依波動率控制風險的資金會同時降低持股，股市承壓一致程度 +0.50・12／12 個時段方向一致
• 金融壓力 → 到全球股市常見解釋：漣漪・反向恐慌時，各種風險資產的價格常一起下跌一致程度 +0.48・28／32 個時段方向一致
• 費城製造業 → 到工業生產常見解釋：上下游・同向製造業者回報的新訂單與出貨，領先實際生產一致程度 +0.45・10／10 個時段方向一致

●●○偏弱或時有時無

偏弱或時有時無（20 條）

整段歷史的方向和常見解釋一致，但偏弱（一致程度 0.1⁠～⁠0.4）或不夠穩（五年時段方向一致的不到 75%）：有些年代成立、有些不成立。

• 美元兌日圓 → 到日股常見解釋：因果・日圓升、日股跌日圓升值壓抑出口企業以日圓計的獲利一致程度 +0.59・19／31 個時段方向一致本期亮起
• 信用利差 → 到美股常見解釋：因果・反向信用利差擴大＝企業資金變貴、違約風險升高，股價承壓一致程度 +0.47・24／39 個時段方向一致本期亮起
• 各國​政策利率 → 到德債 10 年​殖利率常見解釋：因果・同向政策利率決定短端，帶動長天期利率（歐洲央行→德國公債）一致程度 +0.40・6／12 個時段方向一致本期亮起
• 美債 10 年​殖利率 → 到美股估值常見解釋：因果・反向利率越高，未來獲利折現越少，估值承壓一致程度 +0.37・24／49 個時段方向一致本期亮起
• 德債 10 年​殖利率 → 到歐元兌美元常見解釋：因果・歐元升值歐洲利率相對美國上升，資金流向歐元一致程度 +0.35・0／3 個時段方向一致本期亮起
• 工業生產 → 到銅常見解釋：上下游・同向生產越多，用掉的金屬原料越多一致程度 +0.31・9／10 個時段方向一致本期亮起
• 美元兌日圓 → 到全球股市常見解釋：漣漪・日圓急升時全球股市承壓借日圓投資的部位被迫一起平倉，全球股市同時承壓一致程度 +0.13・18／31 個時段方向一致本期亮起
• 核心通膨 → 到聯邦基金​利率常見解釋：因果・同向聯準會的 2% 目標看整體物價，但會用排除食物與能源的核心通膨判斷趨勢一致程度 +0.65・31／44 個時段方向一致
• 薪資 → 到核心通膨常見解釋：上下游・同向服務業以人力為主，薪資推升服務價格一致程度 +0.46・22／37 個時段方向一致
• 天然氣 → 到歐股常見解釋：上下游・反向能源成本飆升壓縮歐洲製造業（尤其能源密集產業）的利潤，2022 年最明顯；但能轉嫁成本的產業，股價不一定跌一致程度 +0.41・10／16 個時段方向一致
• 天然氣 → 到美國通膨常見解釋：上下游・同向天然氣決定電價與暖氣費（歐洲最明顯）一致程度 +0.39・25／42 個時段方向一致
• 領先指標 → 到GDP 成長常見解釋：上下游・同向領先指標由多項比景氣先轉折的短期數據組成，轉折通常比 GDP 早幾個月（OECD 的目標是早 6⁠～⁠9 個月）一致程度 +0.39・11／11 個時段方向一致
• 糧食 → 到美國通膨常見解釋：上下游・同向糧價推升食物通膨（新興國家權重高）一致程度 +0.32・26／42 個時段方向一致
• 費城製造業 → 到領先指標常見解釋：上下游・同向企業調查是景氣最早的訊號之一一致程度 +0.31・42／44 個時段方向一致
• 失業率 → 到聯邦基金​利率常見解釋：因果・反向失業上升時，央行降息撐就業（雙重目標）一致程度 +0.30・43／48 個時段方向一致
• 金融壓力 → 到黃金常見解釋：漣漪・同向恐慌時避險買盤進入黃金一致程度 +0.25・17／32 個時段方向一致
• 領先指標 → 到德股常見解釋：上下游・同向德國以出口製造業為主、深度嵌入全球供應鏈，全球需求好壞直接影響它的出口與投資一致程度 +0.24・34／42 個時段方向一致
• 殖利率曲線 → 到領先指標常見解釋：因果・同向曲線倒掛通常代表貨幣政策偏緊、市場預期之後會降息，景氣隨後轉弱；歷史上倒掛常領先衰退一致程度 +0.22・28／51 個時段方向一致
• 聯邦基金​利率 → 到淨升息​央行比例常見解釋：漣漪・同向聯準會轉向後，其他央行常跟進一致程度 +0.19・36／47 個時段方向一致
• 原油 → 到印股常見解釋：上下游・反向印度是石油淨進口國，油價上漲擠壓經濟與匯率一致程度 +0.19・17／42 個時段方向一致

●○○本站資料看不出來

本站資料看不出來（12 條）

常見的解釋說得出原因，但整段歷史看不出兩者的位置一起動（一致程度在 −0.3⁠～⁠0.1 之間）。有幾條在每個五年時段裡方向都一致，只是整段歷史的高低對不上，所以仍算看不出來。

• 放款標準 → 到信用利差常見解釋：因果・同向銀行收緊放款，企業借錢更難更貴一致程度 +0.09・3／4 個時段方向一致本期亮起
• 聯準會資產 → 到美股常見解釋：因果・同向聯準會大量買債壓低長期利率，投資人把賣債的錢轉向股票等資產，股價獲得支撐一致程度 +0.06・6／8 個時段方向一致本期亮起
• 日債 10 年​殖利率 → 到美元兌日圓常見解釋：因果・日圓升值日本利率上升，借日圓去投資的成本變高，資金回流日本一致程度 −0.06・10／16 個時段方向一致本期亮起
• 美元兌​新台幣 → 到台股常見解釋：漣漪・台幣升、台股漲外資匯入時同時買台幣與台股一致程度 +0.03・14／15 個時段方向一致本期亮起
• 領先指標 → 到美股常見解釋：上下游・同向景氣好→企業獲利→股價一致程度 −0.03・34／51 個時段方向一致本期亮起
• 信用利差 → 到領先指標常見解釋：因果・反向信用緊縮抑制投資與就業一致程度 −0.02・20／39 個時段方向一致本期亮起
• 美元 → 到美元兌​人民幣常見解釋：漣漪・人民幣貶值美元走強時人民幣承壓一致程度 −0.18・5／8 個時段方向一致
• 美債波動 → 到全球股市常見解釋：漣漪・反向利率大幅震盪時，所有資產的折現率都不穩，風險資產一起承壓一致程度 −0.15・35／45 個時段方向一致
• 金融壓力 → 到美元常見解釋：漣漪・同向恐慌時資金湧向美元避險一致程度 +0.10・8／8 個時段方向一致
• 領先指標 → 到全球股市常見解釋：上下游・同向全球景氣好→各國企業獲利→全球股價一致程度 +0.08・33／45 個時段方向一致
• 美元 → 到美元兌​新台幣常見解釋：漣漪・台幣貶值美元走強時外資匯出一致程度 +0.04・8／8 個時段方向一致
• 美債 10 年​殖利率 → 到各國房價常見解釋：因果・反向房貸利率上升，房價承壓一致程度 +0.01・1／8 個時段方向一致

○○○本站資料和常見解釋相反

本站資料和​常見解釋相反（4 條）

整段歷史看，本站資料的方向和常見的經濟解釋相反（一致程度 −0.3 以下；出處見各關係頁），個別五年時段仍可能一致；照實列出，不刪掉。

• 美債 10 年​殖利率 → 到美元常見解釋：因果・同向美國利率相對高，資金流向美元資產一致程度 −0.64・3／8 個時段方向一致本期亮起
• 實質利率 → 到黃金常見解釋：因果・反向黃金不生利息，實質利率越高，持有黃金的機會成本越高一致程度 −0.44・7／9 個時段方向一致本期亮起
• 歐元兌美元 → 到歐股常見解釋：因果・反向歐元升值削弱出口企業的價格競爭力與獲利，對出口類股不利；但大盤還受其他因素主導一致程度 −0.74・0／3 個時段方向一致
• 原油 → 到英股常見解釋：上下游・同向英國股市能源與原物料股比重高一致程度 −0.47・23／42 個時段方向一致

疊加

疊加與​抵銷

常見的經濟解釋裡，有些組合被說成會互相加強（疊加）或互相抵銷（抵銷）。本站只看資料：兩個指標都擺到指定的那一端，本期才算亮起；其餘列出本期兩個指標的位置。歷史上同樣的組合出現過幾段、之後怎麼了，照資料列出。

• 美股估值 × 信用利差疊加美股估值在高的一端 × 信用利差在高的一端本期沒有亮起：美股估值第 99、信用利差第 9
• 殖利率曲線 × 領先指標疊加殖利率曲線在低的一端 × 領先指標在低的一端本期沒有亮起：殖利率曲線第 41、領先指標第 42
• 美元 × 新興市場疊加美元在高的一端 × 新興市場在高的一端本期沒有亮起：美元第 45、新興市場第 53
• 原油 × 美國通膨疊加原油在高的一端 × 美國通膨在高的一端本期沒有亮起：原油第 72、美國通膨第 64
• 美國融資 × 金融壓力疊加融資在高的一端 × 金融壓力在高的一端本期沒有亮起：美國融資第 88、金融壓力第 12
• 實質利率 × 黃金疊加實質利率在高的一端 × 黃金在高的一端本期沒有亮起：實質利率第 100、黃金第 84
• 聯邦基金​利率 × 領先指標抵銷聯邦基金利率在高的一端 × 領先指標在高的一端本期沒有亮起：聯邦基金​利率第 72、領先指標第 42
• 美元 × 實質利率抵銷美元在高的一端 × 實質利率在低的一端本期沒有亮起：美元第 45、實質利率第 100

怎麼算

怎麼檢驗

• 依常見解釋的時間差（例如「0⁠～⁠12 個月」取中間的 6 個月），算兩者位置的相關係數（−1 到 +1）。常見解釋是反向的（一個高、另一個低），就把正負號反過來，叫「一致程度」：+1＝完全照常見解釋的方向一起動。
• 把歷史上每 5 年當一個時段（每次往後移 1 年），數有幾個時段的方向一致；連續不一致的年份照實列出。整段的一致程度和各時段不一定一樣：可能每 5 年裡都一起動，整段歷史的高低卻對不上。分組以整段的一致程度為主，「資料支持」另外要求至少 75% 的時段一致。
• 兩個指標只是同一個原因造成的一起動（同源），不畫成關係。