美债波动到全球股市常见解释：涟漪·反向
利率大幅震荡时，所有资产的折现率都不稳，风险资产一起承压
本期：美债波动第 38（偏冷）、全球股市第 72（偏热）——美债波动低于平常、全球股市高于平常，和常见解释的方向一致（这条是反向关系）。
本站数据看不出来一致程度 −0.15·35／45 个时段方向一致
多数时段里两者照常见解释的方向起伏，但整段历史的高低对不上，所以整体算看不出关系。
这是什么
美债波动量什么、为什么重要
量什么
每个月美国 10 年期国债收益率每日变动的标准差，换算成一年的幅度（基点）。
为什么重要
利率大幅震荡时，所有资产的折现率都跟着不稳。
公开替代本站用它代替“美债波动率 MOVE”：MOVE 从美债期权价格推算市场“预期”的利率震荡；本站自算美国 10 年期国债收益率过去一个月每天“已经发生”的变动幅度。两者都在量美债利率晃得多厉害，但一个看预期、一个看已发生，数字不同。量的东西接近，但不是同一个数字。
每月每日收益率变动的标准差，年化。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样偏冷的时期
以前也在这个位置时
过去 11 段偏冷的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 1972 年 2 月～1974 年 2 月25 个月里 11 个月是偏冷1 年+8.6%2 年−11.2%3 年−23.9%
- 1976 年 6 月1 个月都是偏冷1 年−2.5%2 年−4.1%3 年−0.1%
- 1977 年 8 月～1978 年 6 月11 个月里 5 个月是偏冷1 年+6.3%2 年+9.9%3 年+26.3%
- 1991 年 7 月～1992 年 12 月18 个月里 4 个月是偏冷1 年+9.2%2 年+17.6%3 年+18.7%
- 1995 年 4 月～1995 年 10 月7 个月里 2 个月是偏冷1 年+27.4%2 年+50.4%3 年+119.0%
- 1997 年 3 月～1998 年 8 月18 个月里 4 个月是偏冷1 年+35.9%2 年+61.8%3 年+82.1%
- 1999 年 11 月～2003 年 2 月40 个月里 7 个月是偏冷·2000 互联网泡沫1 年−0.9%2 年−18.8%3 年−34.6%
- 2005 年 1 月～2007 年 4 月28 个月里 18 个月是偏冷1 年+8.2%2 年+20.5%3 年+16.7%
- 2009 年 11 月1 个月都是偏冷1 年+10.2%2 年+12.7%3 年+28.2%
- 2011 年 4 月～2014 年 11 月44 个月里 21 个月是偏冷·2011 欧债危机1 年+4.1%2 年+18.0%3 年+40.0%
- 2016 年 1 月～2021 年 12 月72 个月里 37 个月是偏冷·2018 年初股市急跌、2020 疫情爆发1 年+18.6%2 年+45.4%3 年+35.9%
- 2024 年 9 月～现在26 个月里 9 个月是偏冷这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个偏冷的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去美债波动偏冷的月份之后，美股怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去美债波动偏冷的月份（不含现在这一段，111 个月）所有月份（659 个月份）
之后 1 年
+9.4%24% 是跌的
+11.4%24% 是跌的
之后 3 年
+26.4%28% 是跌的
+31.4%16% 是跌的
之后 5 年
+54.3%26% 是跌的
+58.5%18% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：美债波动偏冷的月份 −5.3%，所有月份 −5.1%。
偏冷的月份只来自 11 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。“美股”是席勒教授整理的 S&P 500 股价（月平均，不含股利）。
美债波动自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在偏冷以下 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 50中性 | 31% | 34% |
| 之后 3 年 | 60中性 | 25% | 25% |
| 之后 5 年 | 52中性 | 23% | 32% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去看不出关系
1971～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+11.3%每年
所有月份
+8.6%每年
最冷的 20%
+7.6%每年
冷热和之后的涨跌看不出明显关系。长条之间的差距，在各月份之间并不一致（等级相关不到 0.25）；这是过去的纪录，不是预测。
和谁有关
美债波动和谁有关
美债波动和金融压力的走势常连在一起：都在量市场的恐慌程度，同一个冲击会让两者一起跳。两者是同源，不画成关系。
数值
数值的走势
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 由美联储 H.15 的 10 年国债每日收益率计算（本站自算），经 FRED（圣路易斯联储银行）
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 1971 年 12 月
- 量法
- 位置＝数值本身在自己历史里的百分位
- 单位
- 基点（年化）
- 授权
- 开放授权，标明出处