美国通胀到各国政策利率常见解释：因果·同向
各国通胀高于目标时，当地央行加息
本期：美国通胀第 64（偏热）、各国政策利率第 85（热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
这是什么
各国政策利率量什么、为什么重要
量什么
美国、欧元区、日本、英国、中国、韩国、印度、巴西与台湾央行的政策利率；主读数是各国位置的中位数。
为什么重要
各国央行一起收紧或放宽，比只看美联储更能看出全球资金的松紧。
各国政策工具换过时，BIS 照当时的工具接起来。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样热的时期
样本短：位置从 2007 年才开始算（不到 30 年），结论要更保守。
各国家与地区的位置
| 国家与地区 | 百分位 | 冷热 | 数据月份 |
|---|---|---|---|
| 巴西 | 91 | 热摆到两端 | 2026 年 9 月 |
| 台湾（再贴现率） | 89 | 热 | 2026 年 8 月 |
| 韩国 | 86 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 欧元区 | 85 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 日本 | 85 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 美国 | 74 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 英国 | 73 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 中国 | 55 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 印度 | 26 | 偏冷 | 2026 年 6 月 |
以前也在这个位置时
过去 2 段热的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 2008 年 7 月～2008 年 9 月3 个月都是热·2008 金融海啸1 年−25.6%2 年−14.1%3 年+5.4%
- 2011 年 9 月～2012 年 2 月6 个月都是热·2011 欧债危机1 年+23.0%2 年+43.7%3 年+69.8%
- 2022 年 6 月～现在52 个月里 44 个月是热·2022 通胀与加息这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个热的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录过去同样热的月份有 9 个、只来自 2 段行情，样本太少，不下结论。
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去有一些关系（不代表以后）
2007～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+10.9%每年
所有月份
+11.3%每年
最冷的 20%
+13.0%每年
这段期间的倾向是：越热的月份，之后 5 年平均越低。月份彼此重叠，实际上只有几段行情；这是倾向，不是规律，也不是预测。
和谁有关
各国政策利率和谁有关
各国政策利率到德债 10 年收益率常见解释：因果·同向
政策利率决定短端，带动长期利率（欧洲央行→德国国债）
本期：各国政策利率第 85（热）、德债 10 年收益率第 100（热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
偏弱或时有时无一致程度 +0.40·6／12 个时段方向一致
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 国际清算银行（BIS）政策利率；台湾：中央银行
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 2007 年 11 月（样本短）
- 量法
- 位置＝各国家与地区位置的中位数
- 单位
- %
- 授权
- 开放授权，标明出处；完整显名声明与授权：见数据来源与授权