这是什么
美国融资量什么、为什么重要
量什么
美国投资人向证券商借钱买股票的金额（美联储 Z.1，季数据）；和自己近 10 年的平均比。
为什么重要
借钱买股的人越多，股市涨跌时被迫买卖的力量越大；金额比平常高很多，代表杠杆用得多。
公开替代本站用它代替“美国融资余额（FINRA）”：FINRA 是会员券商每月申报的客户融资借款；美联储金融账户的“券商对客户应收款”是季数据、口径较宽。都在量投资人借钱买股的程度，但频率与数字不同。量的东西接近，但不是同一个数字。
和自己近 10 年的平均比；新闻常见的 FINRA 融资余额算法不同，不能直接相比。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样热的时期
以前也在这个位置时
过去 7 段热的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 1972 年第 2 季～1972 年第 4 季3 季都是热1 年+1.4%2 年−15.0%3 年−22.1%
- 1978 年第 2 季～1979 年第 3 季6 季里 4 季是热1 年+10.1%2 年+11.1%3 年+45.0%
- 1980 年第 4 季1 季都是热1 年−8.0%2 年+1.9%3 年+28.8%
- 1982 年第 4 季～1987 年第 3 季20 季里 17 季是热·1987 股灾1 年+26.4%2 年+24.2%3 年+40.3%
- 1997 年第 1 季～2001 年第 3 季19 季里 17 季是热·2000 互联网泡沫1 年+25.7%2 年+63.0%3 年+86.1%
- 2021 年第 1 季～2022 年第 1 季5 季都是热1 年+20.6%2 年+4.4%3 年+26.9%
- 2026 年第 2 季1 季都是热开始未满一年
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个热的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去美国融资热的月份之后，美股怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去美国融资热的季度（不含现在这一段，48 季）所有季度（221 季）
之后 1 年
+6.9%34% 是跌的
+11.3%24% 是跌的
之后 3 年
+28.5%26% 是跌的
+30.9%16% 是跌的
之后 5 年
+47.1%36% 是跌的
+57.5%17% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：美国融资热的月份 −9.9%，所有月份 −6.0%。
热的月份只来自 7 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。“美股”是席勒教授整理的 S&P 500 股价（月平均，不含股利）。
美国融资自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在热以上 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 85热 | 9% | 55% |
| 之后 3 年 | 45中性 | 23% | 28% |
| 之后 5 年 | 24偏冷 | 5% | 11% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去看不出关系
1971～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+5.3%每年
所有月份
+8.4%每年
最冷的 20%
+9.6%每年
冷热和之后的涨跌看不出明显关系。长条之间的差距，在各月份之间并不一致（等级相关不到 0.25）；这是过去的纪录，不是预测。
和谁有关
美国融资和谁有关
这个指标目前没有列入检验的关系。
数值
数值的走势
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 美联储 Z.1（客户欠证券商的融资款），经 FRED（圣路易斯联储银行）（公有领域）
- 频率
- 每季
- 位置从何时开始算
- 1971 年第 2 季
- 量法
- 比值：本月 ÷ 近 10 年平均，位置＝这个比值在自己历史里的百分位
- 单位
- 十亿美元
- 授权
- 开放授权，标明出处