金融壓力到全球股市常見解釋：漣漪・反向
恐慌時，各種風險資產的價格常一起下跌
本期：金融壓力第 12（冷）、全球股市第 72（偏熱）——金融壓力低於平常、全球股市高於平常，和常見解釋的方向一致（這條是反向關係）。
這是什麼
金融壓力量什麼、為什麼重要
量什麼
歐洲央行編製的系統性壓力指數 CISS，綜合股、債、匯與貨幣市場的波動和連動；主讀數是美國，另列歐元區、英國、中國。
為什麼重要
指數升高代表市場恐慌、資金緊縮；在低檔代表市場平靜。
主讀數是美國；越低＝市場越平靜。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣冷的時期
各地區的位置
| 地區 | 百分位 | 冷熱 | 資料月份 |
|---|---|---|---|
| 歐元區 | 21 | 偏冷 | 2026 年 10 月 |
| 英國 | 12 | 冷 | 2026 年 10 月 |
| 中國 | 0 | 冷擺到兩端 | 2026 年 10 月 |
以前也在這個位置時
過去 7 段冷的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1989 年 12 月～1995 年 11 月72 個月裡 52 個月是冷1 年−5.7%2 年+11.4%3 年+25.0%
- 1997 年 2 月～1998 年 7 月18 個月裡 13 個月是冷1 年+28.2%2 年+56.1%3 年+74.0%
- 2004 年 1 月～2006 年 7 月31 個月裡 13 個月是冷1 年+4.3%2 年+12.9%3 年+25.8%
- 2011 年 5 月1 個月都是冷・2011 歐債危機1 年+0.2%2 年+22.5%3 年+41.2%
- 2012 年 10 月～2015 年 5 月32 個月裡 18 個月是冷1 年+19.6%2 年+34.7%3 年+40.8%
- 2016 年 8 月～2019 年 11 月40 個月裡 18 個月是冷・2018 年初股市急跌1 年+13.1%2 年+31.6%3 年+33.5%
- 2021 年 1 月～2022 年 1 月13 個月裡 7 個月是冷1 年+20.6%2 年+4.4%3 年+26.9%
- 2023 年 8 月～現在39 個月裡 11 個月是冷這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個冷的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄
過去金融壓力冷的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去金融壓力冷的月份（不含現在這一段，122 個月）所有月份（443 個月份）
之後 1 年
+9.7%11% 是跌的
+11.8%19% 是跌的
之後 3 年
+30.7%2% 是跌的
+33.2%17% 是跌的
之後 5 年
+73.7%17% 是跌的
+61.9%23% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：金融壓力冷的月份 −1.6%，所有月份 −4.7%。
冷的月份只來自 7 段行情，相鄰月份不是獨立事件；漲的跌的都列。這是過去的紀錄，不是預測。「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
金融壓力自己之後擺到哪
| 位置的中位數 | 回到中性（40～60） | 還在冷以下 | |
|---|---|---|---|
| 之後 1 年 | 24偏冷 | 15% | 43% |
| 之後 3 年 | 31偏冷 | 17% | 32% |
| 之後 5 年 | 46中性 | 20% | 24% |
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去看不出關係
1989～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+9.1%每年
所有月份
+8.6%每年
最冷的 20%
+11.8%每年
冷熱和之後的漲跌看不出明顯關係。長條之間的差距，在各月份之間並不一致（等級相關不到 0.25）；這是過去的紀錄，不是預測。
和誰有關
金融壓力和誰有關
金融壓力到黃金常見解釋：漣漪・同向
恐慌時避險買盤進入黃金
本期：金融壓力第 12（冷）、黃金第 84（熱）——金融壓力低於平常、黃金高於平常，和常見解釋的方向不一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.25・17／32 個時段方向一致
金融壓力到美元常見解釋：漣漪・同向
恐慌時資金湧向美元避險
本期：金融壓力第 12（冷）、美元第 45（中性）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
本站資料看不出來一致程度 +0.10・8／8 個時段方向一致
多數時段裡兩者照常見解釋的方向起伏，但整段歷史的高低對不上，所以整體算看不出關係。
OFR 壓力和金融壓力的走勢常連在一起：都在量金融市場的壓力，同一個衝擊會讓兩者一起跳。兩者是同源，不畫成關係。
美債波動和金融壓力的走勢常連在一起：都在量市場的恐慌程度，同一個衝擊會讓兩者一起跳。兩者是同源，不畫成關係。
信用利差和金融壓力的走勢常連在一起：都在量市場的恐慌程度，同一個衝擊會讓兩者一起跳。兩者是同源，不畫成關係。
數值
數值的走勢
資料與出處
資料從哪裡來、怎麼算
- 出處
- 歐洲央行（ECB）系統性壓力指數 CISS 新版
- 頻率
- 每月
- 位置從何時開始算
- 1989 年 12 月
- 量法
- 位置＝數值本身在自己歷史裡的百分位
- 單位
- 指數
- 授權
- 開放授權，標明出處