金融壓力到全球股市常見解釋：漣漪・反向
恐慌時，各種風險資產的價格常一起下跌
本期：金融壓力第 12（冷）、全球股市第 72（偏熱）——金融壓力低於平常、全球股市高於平常，和常見解釋的方向一致（這條是反向關係）。
現在在哪
每個指標各擺在哪裡
這一類合起來
合起來的位置走勢
每個月取各指標位置的中位數，算回 1989 年；越高＝信用與金融壓力越大。
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏冷的時期
以前也在這個位置時過去 7 段偏冷的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1991 年 7 月～1992 年 12 月18 個月裡 4 個月是偏冷1 年+9.2%2 年+17.6%3 年+18.7%
- 1994 年 2 月～1998 年 6 月53 個月裡 15 個月是偏冷1 年+2.2%2 年+37.7%3 年+69.3%
- 2004 年 2 月～2007 年 5 月40 個月裡 29 個月是偏冷1 年+4.9%2 年+11.7%3 年+26.4%
- 2011 年 4 月～2011 年 5 月2 個月都是偏冷・2011 歐債危機1 年+4.1%2 年+18.0%3 年+40.0%
- 2012 年 9 月～2014 年 12 月28 個月裡 21 個月是偏冷1 年+16.9%2 年+38.1%3 年+34.7%
- 2016 年 8 月～2019 年 7 月36 個月裡 28 個月是偏冷・2018 年初股市急跌1 年+13.1%2 年+31.6%3 年+33.5%
- 2020 年 12 月～2022 年 1 月14 個月裡 10 個月是偏冷1 年+26.5%2 年+5.9%3 年+26.8%
- 2024 年 2 月～現在33 個月裡 23 個月是偏冷這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個偏冷的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄過去信用與金融壓力偏冷的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去信用與金融壓力偏冷的月份（不含現在這一段，109 個月）所有月份（443 個月份）
之後 1 年
+11.8%14% 是跌的
+11.8%19% 是跌的
之後 3 年
+30.0%15% 是跌的
+33.2%17% 是跌的
之後 5 年
+54.3%24% 是跌的
+61.9%23% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：信用與金融壓力偏冷的月份 −4.7%，所有月份 −4.7%。
「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係過去看不出關係
1989～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+6.8%每年
所有月份
+8.6%每年
最冷的 20%
+7.5%每年
冷熱和之後的漲跌看不出明顯關係。長條之間的差距，在各月份之間並不一致（等級相關不到 0.25）；這是過去的紀錄，不是預測。
和誰有關
和信用與金融壓力有關的關係
OFR 壓力到全球股市常見解釋：漣漪・反向
金融壓力與波動率急升時，依波動率控制風險的資金會同時降低持股，股市承壓
本期：OFR 壓力第 36（偏冷）、全球股市第 72（偏熱）——OFR 壓力低於平常、全球股市高於平常，和常見解釋的方向一致（這條是反向關係）。
資料支持一致程度 +0.50・12／12 個時段方向一致
信用利差到美股常見解釋：因果・反向
信用利差擴大＝企業資金變貴、違約風險升高，股價承壓
本期：信用利差第 9（冷）、美股第 94（熱）——信用利差低於平常、美股高於平常，和常見解釋的方向一致（這條是反向關係）。
偏弱或時有時無一致程度 +0.47・24／39 個時段方向一致
金融壓力到黃金常見解釋：漣漪・同向
恐慌時避險買盤進入黃金
本期：金融壓力第 12（冷）、黃金第 84（熱）——金融壓力低於平常、黃金高於平常，和常見解釋的方向不一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.25・17／32 個時段方向一致
放款標準到信用利差常見解釋：因果・同向
銀行收緊放款，企業借錢更難更貴
本期：放款標準第 49（中性）、信用利差第 9（冷）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
本站資料看不出來一致程度 +0.09・3／4 個時段方向一致
多數時段裡兩者照常見解釋的方向起伏，但整段歷史的高低對不上，所以整體算看不出關係。
信用利差到領先指標常見解釋：因果・反向
信用緊縮抑制投資與就業
本期：信用利差第 9（冷）、領先指標第 42（中性）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
本站資料看不出來一致程度 −0.02・20／39 個時段方向一致
多數時段裡兩者照常見解釋的方向起伏，但整段歷史的高低對不上，所以整體算看不出關係。
金融壓力到美元常見解釋：漣漪・同向
恐慌時資金湧向美元避險
本期：金融壓力第 12（冷）、美元第 45（中性）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
本站資料看不出來一致程度 +0.10・8／8 個時段方向一致
多數時段裡兩者照常見解釋的方向起伏，但整段歷史的高低對不上，所以整體算看不出關係。
美債波動到全球股市常見解釋：漣漪・反向
利率大幅震盪時，所有資產的折現率都不穩，風險資產一起承壓
本期：美債波動第 38（偏冷）、全球股市第 72（偏熱）——美債波動低於平常、全球股市高於平常，和常見解釋的方向一致（這條是反向關係）。
本站資料看不出來一致程度 −0.15・35／45 個時段方向一致
多數時段裡兩者照常見解釋的方向起伏，但整段歷史的高低對不上，所以整體算看不出關係。