美國通膨到聯邦基金利率常見解釋：因果・同向
通膨高於目標時，央行升息壓下需求
本期：美國通膨第 64（偏熱）、聯邦基金利率第 72（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
這是什麼
聯邦基金利率量什麼、為什麼重要
量什麼
美國各銀行之間隔夜拆借的利率，由聯準會設定目標區間；全世界最重要的短期利率。
為什麼重要
它決定美元資金的成本，牽動房貸、企業借款與各國的資金流向。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏熱的時期
以前也在這個位置時
過去 9 段偏熱的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1974 年 11 月～1974 年 12 月2 個月都是偏熱1 年+25.6%2 年+41.1%3 年+31.4%
- 1978 年 9 月～1979 年 4 月8 個月裡 4 個月是偏熱1 年+4.5%2 年+21.8%3 年+13.9%
- 1980 年 6 月～1980 年 9 月4 個月裡 3 個月是偏熱・1980 石油危機1 年+15.4%2 年−4.3%3 年+45.2%
- 1981 年 12 月～1982 年 7 月8 個月裡 3 個月是偏熱1 年+12.6%2 年+32.8%3 年+32.9%
- 2000 年 1 月～2001 年 1 月13 個月都是偏熱・2000 網路泡沫1 年−6.3%2 年−20.0%3 年−37.2%
- 2005 年 11 月～2007 年 12 月26 個月都是偏熱1 年+12.2%2 年+18.3%3 年−28.6%
- 2017 年 1 月～2018 年 5 月17 個月都是偏熱・2018 年初股市急跌1 年+22.6%2 年+14.6%3 年+44.1%
- 2019 年 9 月～2020 年 3 月7 個月都是偏熱・2020 疫情爆發1 年+12.9%2 年+49.1%3 年+29.1%
- 2022 年 5 月～2022 年 7 月3 個月都是偏熱・2022 通膨與升息1 年+2.6%2 年+29.6%3 年+43.8%
- 2025 年 11 月～現在11 個月都是偏熱這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個偏熱的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄
過去聯邦基金利率偏熱的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去聯邦基金利率偏熱的月份（不含現在這一段，78 個月）所有月份（629 個月份）
之後 1 年
+7.2%36% 是跌的
+11.8%22% 是跌的
之後 3 年
−1.6%50% 是跌的
+33.0%13% 是跌的
之後 5 年
+3.7%43% 是跌的
+60.7%15% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：聯邦基金利率偏熱的月份 −37.3%，所有月份 −4.1%。
偏熱的月份只來自 9 段行情，相鄰月份不是獨立事件；漲的跌的都列。這是過去的紀錄，不是預測。「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
聯邦基金利率自己之後擺到哪
| 位置的中位數 | 回到中性（40～60） | 還在偏熱以上 | |
|---|---|---|---|
| 之後 1 年 | 67偏熱 | 14% | 54% |
| 之後 3 年 | 23偏冷 | 18% | 22% |
| 之後 5 年 | 32偏冷 | 11% | 33% |
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去看不出關係
1974～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+7.9%每年
所有月份
+9.1%每年
最冷的 20%
+10.7%每年
冷熱和之後的漲跌看不出明顯關係。長條之間的差距，在各月份之間並不一致（等級相關不到 0.25）；這是過去的紀錄，不是預測。
和誰有關
聯邦基金利率和誰有關
聯邦基金利率到殖利率曲線常見解釋：因果・反向
升息先拉高短天期利率，曲線變平或倒掛
本期：聯邦基金利率第 72（偏熱）、殖利率曲線第 41（中性）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
資料支持一致程度 +0.77・46／48 個時段方向一致
核心通膨到聯邦基金利率常見解釋：因果・同向
聯準會的 2% 目標看整體物價，但會用排除食物與能源的核心通膨判斷趨勢
本期：核心通膨第 35（偏冷）、聯邦基金利率第 72（偏熱）——核心通膨低於平常、聯邦基金利率高於平常，和常見解釋的方向不一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.65・31／44 個時段方向一致
失業率到聯邦基金利率常見解釋：因果・反向
失業上升時，央行降息撐就業（雙重目標）
本期：失業率第 44（中性）、聯邦基金利率第 72（偏熱）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
偏弱或時有時無一致程度 +0.30・43／48 個時段方向一致
聯邦基金利率到淨升息央行比例常見解釋：漣漪・同向
聯準會轉向後，其他央行常跟進
本期：聯邦基金利率第 72（偏熱）、淨升息央行比例第 82（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.19・36／47 個時段方向一致
數值
數值的走勢
資料與出處
資料從哪裡來、怎麼算
- 出處
- 聯準會 H.15，經 FRED（聖路易聯準銀行）
- 頻率
- 每月
- 位置從何時開始算
- 1974 年 5 月
- 量法
- 差：本月 − 近 10 年平均（百分點），位置＝這個差在自己歷史裡的百分位
- 單位
- %
- 授權
- 開放授權，標明出處