費城製造業到工業生產常見解釋：上下游・同向
製造業者回報的新訂單與出貨，領先實際生產
本期：費城製造業第 75（偏熱）、工業生產第 61（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
這是什麼
費城製造業量什麼、為什麼重要
量什麼
費城聯準銀行每月問轄區內的製造業者：覺得景氣變好的比例減去變差的比例；0 以上代表擴張。
為什麼重要
每個月最早公布的製造業調查之一，常比官方的生產數字先轉向。
公開替代本站用它代替「採購經理人指數（ISM、S&P Global）」：採購經理人指數以 50 為好壞分界、涵蓋各國；費城聯準調查以 0 為分界，只涵蓋費城聯準銀行轄區（賓州東部、新澤西南部、德拉瓦州）的製造業；OECD 企業信心綜合各國官方的企業調查。三者方向接近，但範圍與數字不同。量的東西接近，但不是同一個數字。
回答「變好」的比例減「變差」的比例；0 以上＝擴張。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏熱的時期
以前也在這個位置時
過去 12 段偏熱的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1978 年 5 月～1978 年 8 月4 個月裡 2 個月是偏熱1 年+2.4%2 年+10.6%3 年+35.2%
- 1980 年 10 月1 個月都是偏熱1 年−8.0%2 年+1.9%3 年+28.8%
- 1983 年 2 月～1989 年 2 月73 個月裡 24 個月是偏熱・1987 股災1 年+7.2%2 年+23.2%3 年+49.5%
- 1991 年 7 月～2000 年 8 月110 個月裡 37 個月是偏熱・2000 網路泡沫1 年+9.2%2 年+17.6%3 年+18.7%
- 2002 年 6 月1 個月都是偏熱1 年−2.6%2 年+11.7%3 年+18.6%
- 2003 年 8 月～2005 年 4 月21 個月裡 8 個月是偏熱1 年+10.0%2 年+23.7%3 年+30.1%
- 2007 年 6 月1 個月都是偏熱1 年−11.4%2 年−38.8%3 年−28.5%
- 2009 年 9 月～2011 年 1 月17 個月裡 9 個月是偏熱1 年+7.4%2 年+12.4%3 年+38.2%
- 2013 年 7 月～2014 年 12 月18 個月裡 11 個月是偏熱1 年+18.2%2 年+25.5%3 年+28.8%
- 2016 年 12 月～2019 年 7 月32 個月裡 13 個月是偏熱・2018 年初股市急跌1 年+18.6%2 年+14.3%3 年+41.4%
- 2020 年 8 月～2022 年 4 月21 個月裡 9 個月是偏熱・2022 通膨與升息1 年+31.3%2 年+22.6%3 年+31.4%
- 2024 年 4 月1 個月都是偏熱1 年+5.0%2 年+36.1%3 年還沒到
- 2025 年 9 月～現在14 個月裡 4 個月是偏熱這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個偏熱的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄
過去費城製造業偏熱的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去費城製造業偏熱的月份（不含現在這一段，117 個月）所有月份（583 個月份）
之後 1 年
+9.6%20% 是跌的
+12.2%21% 是跌的
之後 3 年
+37.7%5% 是跌的
+34.6%13% 是跌的
之後 5 年
+67.9%15% 是跌的
+65.3%16% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：費城製造業偏熱的月份 −2.3%，所有月份 −3.7%。
偏熱的月份只來自 12 段行情，相鄰月份不是獨立事件；漲的跌的都列。這是過去的紀錄，不是預測。「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
費城製造業自己之後擺到哪
| 位置的中位數 | 回到中性（40～60） | 還在偏熱以上 | |
|---|---|---|---|
| 之後 1 年 | 41中性 | 29% | 24% |
| 之後 3 年 | 49中性 | 21% | 36% |
| 之後 5 年 | 48中性 | 26% | 32% |
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去看不出關係
1978～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+9.5%每年
所有月份
+9.4%每年
最冷的 20%
+10.1%每年
冷熱和之後的漲跌看不出明顯關係。長條之間的差距，在各月份之間並不一致（等級相關不到 0.25）；這是過去的紀錄，不是預測。
和誰有關
費城製造業和誰有關
費城製造業到領先指標常見解釋：上下游・同向
企業調查是景氣最早的訊號之一
本期：費城製造業第 75（偏熱）、領先指標第 42（中性）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
偏弱或時有時無一致程度 +0.31・42／44 個時段方向一致
數值
數值的走勢
資料與出處
資料從哪裡來、怎麼算
- 出處
- 費城聯準銀行製造業調查，經 FRED（聖路易聯準銀行）
- 頻率
- 每月
- 位置從何時開始算
- 1978 年 4 月
- 量法
- 位置＝數值本身在自己歷史裡的百分位
- 單位
- 擴散指數
- 授權
- 公開資料，標明出處