FF金利 → イールドカーブ

いまどこにいるか

今号、二つの指標はそれぞれどこにあるか

FF金利：直近10⁠年平均より1.31%ポイント高い。イールドカーブ：現在 1.05%ポイント。

検証

この関係は成り立つか

1. 一般的な説明利上げはまず短期金利を押し上げ、カーブは平坦化するか逆イールドになる出典：ダラス連銀「Inverted yield curve (nearly always) signals tight monetary policy, rising unemployment」（2019⁠年）。同記事は10⁠年物と1⁠年物の利回り差を使っており、当サイトは10⁠年物と3か月物の差を使っています。
2. 当サイトのデータによる実測一般的な説明の向きで計算すると、FF金利と3か月後のイールドカーブの位置の一致度は+0.77（逆向きの関係なので、元の相関係数は−0.77で、マイナスなら合致するため符号を反転しています）。5⁠年間の期間を1⁠年ずつずらしながら見ると、48期間中46期間で向きが一致しました。●●●データが支持
3. 成り立たなかった時期5⁠年間の期間を1⁠年ずつずらして見た48期間のうち、向きが合わなかった年：1982⁠～⁠1988。

歴史の軌跡

2本の線を重ねて見る

FF金利イールドカーブ

時間差

どれだけの時間差で最もよく重なるか？

棒が長いほど、一般的な説明の向きどおりにそろって動いています（数字は一致度）。

• 同じ月+0.83
• 3か月後+0.77
• 6か月後+0.69
• 9か月後+0.60
• 12か月後+0.52
• 18か月後+0.33

限界

このカードでは言えないこと

• 両者が一緒に動いても、一方が他方の原因だとは限りません。
• 関係は時代とともに変わります。成り立たなかった時期は、そのまま載せています。
• これは過去の記録で、予測ではありません。