联邦基金​利率 → 收益率曲线

现在在哪

本期，​两个指标各摆在哪里

联邦基金​利率：比近十年平均高 1.31 个百分点；收益率曲线：目前 1.05 百分点。

检验

这条关系站不站得住

1. 常见解释加息先拉高短期利率，曲线变平或倒挂出处：达拉斯联储银行《Inverted yield curve (nearly always) signals tight monetary policy, rising unemployment》，2019。该文用的是 10 年减 1 年的利差，本站用 10 年减 3 个月。
2. 本站数据实测联邦基金​利率和 3 个月后的收益率曲线，照常见解释的方向算，位置的一致程度 +0.77（这条是反向关系：原始的相关系数是 −0.77，负的才符合，所以正负号反过来）。把历史上每 5 年当一个时段（每次往后移 1 年）来看，46／48 个时段方向一致。●●●数据支持
3. 不成立的时期把历史上每 5 年当一个时段（每次往后移 1 年），共 48 个时段，方向不一致的年份：1982⁠～⁠1988。

历史轨迹

两条线叠在一起看

联邦基金​利率收益率曲线

时间差

隔多久最像？

条越长＝越照常见解释的方向一起动（数字是一致程度）。

• 同一个月+0.83
• 3 个月后+0.77
• 6 个月后+0.69
• 9 个月后+0.60
• 12 个月后+0.52
• 18 个月后+0.33

限制

这张卡不能说明的​事

• 两者的位置一起动，不代表其中一个造成另一个。
• 关系会随时代改变，不成立的时期如实列出。
• 这是过去的纪录，不是预测。