现在在哪
本期，两个指标各摆在哪里
美国通胀：第 64（比近十年平均高 0.41 个百分点）；美债 10 年收益率：第 91（比近十年平均高 2.09 个百分点）。
检验
这条关系站不站得住
- 常见解释通胀走高，债券投资人要求更多通胀补偿，10 年收益率跟着升出处：旧金山联储银行《A New Conundrum in the Bond Market?》，2017。该文讲的是通胀数据公布当天收益率的反应（只看出乎预期的部分）；10 年收益率主要反映未来十年的通胀预期，近期的通胀预期影响很小。
- 本站数据实测看位置（两者各自和自己的平常比，高低是否一起动）：美国通胀和同一个月的美债 10 年收益率，一致程度 +0.50；把历史上每 5 年当一个时段（每次往后移 1 年），40／49 个时段方向一致。看变化（两者各自过去 12 个月的位置变化，起伏是否一起动）：一致程度 +0.32；44／48 个时段方向一致。两把尺结论不同：长期的高低一起动，但一年内的起伏常不同步（看变化只到“偏弱”）。
每一格是一个五年时段（每次往后移 1 年）：实心＝方向和常见解释一致，空心＝不一致。 - 不成立的时期把历史上每 5 年当一个时段（每次往后移 1 年，前后时段互相重叠），方向不一致的时段涵盖的年份——看位置（共 49 个时段）：1982～1989、1990～1996、2009～2016、2021～2026；看变化（共 48 个时段）：1981～1987、2002～2008。
- 能预测吗预测检定（历史检定，和上面“现在在哪”无关，也不是本站对未来的预测）：加入美国通胀过去 12 个月的数据，美债 10 年收益率有没有预测得更准。结果：看不出预测关系（p＝0.619，越小越不像碰巧）；拿最近一段没用来估计的数据实际预测，误差多 2.4%。看不出
历史轨迹
两条线叠在一起看
美国通胀美债 10 年收益率
时间差
隔多久最像？
条越长＝越照常见解释的方向一起动（数字是一致程度）。
限制
这张卡不能说明的事
- 两者的位置一起动，不代表其中一个造成另一个。
- 每个时段的结果都如实列出，包括不一致的时段。
- 这是过去的纪录，不是预测。