供应链压力到美国通胀常见解释：上下游·同向
供应链塞住、运费上涨，商品变贵
本期：供应链压力第 91（热）、美国通胀第 64（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
这是什么
美国通胀量什么、为什么重要
量什么
消费者物价和去年同月相比；主读数是美国，另列欧元区、日本、英国、中国、韩国、印度。
为什么重要
通胀高于目标时，央行倾向加息；通胀是利率和股市估值最重要的推手之一。
2025 年 10 月官方没有发布数据（美国政府停摆），本站用前后两个月线性补上。
主读数是美国；欧元区 2026 年改版（COICOP 2018）。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样偏热的时期
各国家与地区的位置
| 国家与地区 | 百分位 | 冷热 | 数据月份 |
|---|---|---|---|
| 欧元区 | 83 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 韩国 | 74 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 日本 | 68 | 偏热 | 2026 年 7 月 |
| 中国 | 65 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 印度 | 60 | 偏热 | 2026 年 8 月 |
| 英国 | 50 | 中性 | 2026 年 8 月 |
以前也在这个位置时
过去 14 段偏热的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 1971 年 2 月～1971 年 9 月8 个月都是偏热1 年+8.3%2 年+17.6%3 年−3.8%
- 1973 年 3 月～1973 年 4 月2 个月都是偏热1 年−13.3%2 年−25.5%3 年−10.1%
- 1975 年 9 月～1975 年 12 月4 个月都是偏热1 年+24.6%2 年+13.7%3 年+22.7%
- 1978 年 6 月～1979 年 1 月8 个月都是偏热1 年+4.1%2 年+17.3%3 年+35.5%
- 1981 年 2 月～1981 年 10 月9 个月都是偏热1 年−10.8%2 年+14.3%3 年+22.5%
- 1990 年 8 月～1991 年 1 月6 个月都是偏热1 年+17.7%2 年+26.4%3 年+37.3%
- 2000 年 2 月～2001 年 6 月17 个月里 16 个月是偏热·2000 互联网泡沫1 年−6.0%2 年−20.8%3 年−39.7%
- 2003 年 1 月～2003 年 3 月3 个月都是偏热1 年+26.4%2 年+31.9%3 年+42.7%
- 2004 年 5 月～2008 年 10 月54 个月里 31 个月是偏热·2008 金融海啸1 年+6.8%2 年+17.0%3 年+37.0%
- 2009 年 12 月1 个月都是偏热1 年+11.8%2 年+12.0%3 年+28.1%
- 2011 年 3 月～2012 年 2 月12 个月都是偏热·2011 欧债危机1 年+6.5%2 年+18.9%3 年+42.9%
- 2016 年 12 月～2020 年 2 月39 个月里 28 个月是偏热·2018 年初股市急跌、2020 疫情爆发1 年+18.6%2 年+14.3%3 年+41.4%
- 2021 年 3 月1 个月都是偏热1 年+12.3%2 年+1.5%3 年+32.2%
- 2023 年 6 月～2024 年 5 月12 个月都是偏热1 年+24.6%2 年+38.8%3 年+71.4%
- 2026 年 4 月～现在6 个月里 3 个月是偏热这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个偏热的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去美国通胀偏热的月份之后，美股怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去美国通胀偏热的月份（不含现在这一段，141 个月）所有月份（707 个月份）
之后 1 年
+8.3%26% 是跌的
+11.0%25% 是跌的
之后 3 年
+23.2%32% 是跌的
+29.9%18% 是跌的
之后 5 年
+50.8%27% 是跌的
+54.8%20% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：美国通胀偏热的月份 −15.6%，所有月份 −6.9%。
偏热的月份只来自 14 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。“美股”是席勒教授整理的 S&P 500 股价（月平均，不含股利）。
美国通胀自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在偏热以上 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 49中性 | 30% | 32% |
| 之后 3 年 | 53中性 | 26% | 44% |
| 之后 5 年 | 50中性 | 19% | 43% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去有一些关系（不代表以后）
1967～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+4.1%每年
所有月份
+7.9%每年
最冷的 20%
+10.3%每年
这段期间的倾向是：越热的月份，之后 5 年平均越低。月份彼此重叠，实际上只有几段行情；这是倾向，不是规律，也不是预测。
和谁有关
美国通胀和谁有关
美国通胀到联邦基金利率常见解释：因果·同向
通胀高于目标时，央行加息压下需求
本期：美国通胀第 64（偏热）、联邦基金利率第 72（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
数据支持一致程度 +0.53·37／48 个时段方向一致
原油到美国通胀常见解释：上下游·同向
能源是物价的一部分，也是运输与生产成本
本期：原油第 72（偏热）、美国通胀第 64（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
数据支持一致程度 +0.53·38／42 个时段方向一致
美国通胀到各国政策利率常见解释：因果·同向
各国通胀高于目标时，当地央行加息
本期：美国通胀第 64（偏热）、各国政策利率第 85（热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
数据支持一致程度 +0.54·14／14 个时段方向一致
天然气到美国通胀常见解释：上下游·同向
天然气决定电价与暖气费（欧洲最明显）
本期：天然气第 60（偏热）、美国通胀第 64（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
偏弱或时有时无一致程度 +0.39·25／42 个时段方向一致
粮食到美国通胀常见解释：上下游·同向
粮价推高食品通胀（新兴国家权重高）
本期：粮食第 61（偏热）、美国通胀第 64（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
偏弱或时有时无一致程度 +0.32·26／42 个时段方向一致
数值
数值的走势
数据与出处