美债 10 年收益率到德债 10 年收益率常见解释：涟漪·同向
全球资金在各国国债之间比价，美债收益率上升会牵动其他国家
本期：美债 10 年收益率第 91（热）、德债 10 年收益率第 100（热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
这是什么
德债 10 年收益率量什么、为什么重要
量什么
德国政府 10 年期国债的利率，是欧元区的基准利率。
为什么重要
反映欧洲央行的政策与欧洲景气，也常跟着美债收益率一起动。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样热的时期
样本短：位置从 2009 年才开始算（不到 30 年），结论要更保守。
以前也在这个位置时
过去 1 段热的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 2011 年 3 月～2011 年 4 月2 个月都是热1 年+6.5%2 年+18.9%3 年+42.9%
- 2021 年 5 月～现在65 个月里 63 个月是热·2022 通胀与加息这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个热的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录过去同样热的月份有 2 个、只来自 1 段行情，样本太少，不下结论。
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去看不出关系
2009～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+10.6%每年
所有月份
+11.6%每年
最冷的 20%
+11.8%每年
冷热和之后的涨跌看不出明显关系。长条之间的差距，在各月份之间并不一致（等级相关不到 0.25）；这是过去的纪录，不是预测。
和谁有关
德债 10 年收益率和谁有关
各国政策利率到德债 10 年收益率常见解释：因果·同向
政策利率决定短端，带动长期利率（欧洲央行→德国国债）
本期：各国政策利率第 85（热）、德债 10 年收益率第 100（热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
偏弱或时有时无一致程度 +0.40·6／12 个时段方向一致
德债 10 年收益率到欧元兑美元常见解释：因果·欧元升值
欧洲利率相对美国上升，资金流向欧元
本期：德债 10 年收益率第 100（热）、欧元兑美元第 73（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
偏弱或时有时无一致程度 +0.35·0／3 个时段方向一致
整段历史的方向和常见解释一致但偏弱，多数时段的方向却不一致，所以算不够稳。
数值
数值的走势
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 欧洲央行（ECB）长期利率
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 2009 年 11 月（样本短）
- 量法
- 差：本月 − 近 10 年平均（百分点），位置＝这个差在自己历史里的百分位
- 单位
- %
- 授权
- 开放授权，标明出处