信用利差到美股常見解釋：因果・反向
信用利差擴大＝企業資金變貴、違約風險升高，股價承壓
本期：信用利差第 9（冷）、美股第 94（熱）——信用利差低於平常、美股高於平常，和常見解釋的方向一致（這條是反向關係）。
這是什麼
信用利差量什麼、為什麼重要
量什麼
美國公司債殖利率減同天期公債殖利率；由 Gilchrist 與 Zakrajšek 從個別公司債編製、聯準會發布。
為什麼重要
利差越窄，代表市場越不擔心企業違約；擴大時常伴隨股市下跌與景氣轉弱。
公開替代本站用它代替「公司債利差（ICE 美銀、穆迪）」：ICE 美銀與穆迪的利差由指數公司依成分債券編製；聯準會的 GZ 利差由研究人員從個別公司債的價格自己算。都在量企業借錢比政府貴多少，但涵蓋的債券與數字不同。量的東西接近，但不是同一個數字。
越低＝市場越不怕信用風險。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣冷的時期
以前也在這個位置時
過去 1 段冷的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1984 年 5 月～1984 年 6 月2 個月都是冷1 年+18.1%2 年+52.3%3 年+84.6%
- 2023 年 12 月～現在34 個月裡 33 個月是冷這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個冷的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄過去同樣冷的月份有 2 個、只來自 1 段行情，樣本太少，不下結論。
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去有一些關係（不代表以後）
1982～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+5.5%每年
所有月份
+9.0%每年
最冷的 20%
+12.6%每年
這段期間的傾向是：越熱的月份，之後 5 年平均越低。月份彼此重疊，實際上只有幾段行情；這是傾向，不是規律，也不是預測。
和誰有關
信用利差和誰有關
放款標準到信用利差常見解釋：因果・同向
銀行收緊放款，企業借錢更難更貴
本期：放款標準第 49（中性）、信用利差第 9（冷）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
本站資料看不出來一致程度 +0.09・3／4 個時段方向一致
多數時段裡兩者照常見解釋的方向起伏，但整段歷史的高低對不上，所以整體算看不出關係。
信用利差到領先指標常見解釋：因果・反向
信用緊縮抑制投資與就業
本期：信用利差第 9（冷）、領先指標第 42（中性）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
本站資料看不出來一致程度 −0.02・20／39 個時段方向一致
多數時段裡兩者照常見解釋的方向起伏，但整段歷史的高低對不上，所以整體算看不出關係。
信用利差和金融壓力的走勢常連在一起：都在量市場的恐慌程度，同一個衝擊會讓兩者一起跳。兩者是同源，不畫成關係。
數值
數值的走勢
資料與出處
資料從哪裡來、怎麼算
- 出處
- 聯準會理事會（Gilchrist–Zakrajšek 利差）
- 頻率
- 每月
- 位置從何時開始算
- 1982 年 12 月
- 量法
- 位置＝數值本身在自己歷史裡的百分位
- 單位
- 百分點
- 授權
- 開放授權，標明出處