供應鏈壓力到美國通膨常見解釋：上下游・同向
供應鏈塞住、運費上漲，商品變貴
本期：供應鏈壓力第 91（熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
這是什麼
美國通膨量什麼、為什麼重要
量什麼
消費者物價和去年同月相比；主讀數是美國，另列歐元區、日本、英國、中國、韓國、印度。
為什麼重要
通膨高於目標時，央行傾向升息；通膨是利率和股市估值最重要的推手之一。
2025 年 10 月官方沒有發布資料（美國政府停擺），本站用前後兩個月線性補上。
主讀數是美國；歐元區 2026 年改版（COICOP 2018）。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏熱的時期
各國家與地區的位置
| 國家與地區 | 百分位 | 冷熱 | 資料月份 |
|---|---|---|---|
| 歐元區 | 83 | 熱 | 2026 年 9 月 |
| 韓國 | 74 | 偏熱 | 2026 年 9 月 |
| 日本 | 68 | 偏熱 | 2026 年 7 月 |
| 中國 | 65 | 偏熱 | 2026 年 9 月 |
| 印度 | 60 | 偏熱 | 2026 年 8 月 |
| 英國 | 50 | 中性 | 2026 年 8 月 |
以前也在這個位置時
過去 14 段偏熱的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1971 年 2 月～1971 年 9 月8 個月都是偏熱1 年+8.3%2 年+17.6%3 年−3.8%
- 1973 年 3 月～1973 年 4 月2 個月都是偏熱1 年−13.3%2 年−25.5%3 年−10.1%
- 1975 年 9 月～1975 年 12 月4 個月都是偏熱1 年+24.6%2 年+13.7%3 年+22.7%
- 1978 年 6 月～1979 年 1 月8 個月都是偏熱1 年+4.1%2 年+17.3%3 年+35.5%
- 1981 年 2 月～1981 年 10 月9 個月都是偏熱1 年−10.8%2 年+14.3%3 年+22.5%
- 1990 年 8 月～1991 年 1 月6 個月都是偏熱1 年+17.7%2 年+26.4%3 年+37.3%
- 2000 年 2 月～2001 年 6 月17 個月裡 16 個月是偏熱・2000 網路泡沫1 年−6.0%2 年−20.8%3 年−39.7%
- 2003 年 1 月～2003 年 3 月3 個月都是偏熱1 年+26.4%2 年+31.9%3 年+42.7%
- 2004 年 5 月～2008 年 10 月54 個月裡 31 個月是偏熱・2008 金融海嘯1 年+6.8%2 年+17.0%3 年+37.0%
- 2009 年 12 月1 個月都是偏熱1 年+11.8%2 年+12.0%3 年+28.1%
- 2011 年 3 月～2012 年 2 月12 個月都是偏熱・2011 歐債危機1 年+6.5%2 年+18.9%3 年+42.9%
- 2016 年 12 月～2020 年 2 月39 個月裡 28 個月是偏熱・2018 年初股市急跌、2020 疫情爆發1 年+18.6%2 年+14.3%3 年+41.4%
- 2021 年 3 月1 個月都是偏熱1 年+12.3%2 年+1.5%3 年+32.2%
- 2023 年 6 月～2024 年 5 月12 個月都是偏熱1 年+24.6%2 年+38.8%3 年+71.4%
- 2026 年 4 月～現在6 個月裡 3 個月是偏熱這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個偏熱的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄
過去美國通膨偏熱的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去美國通膨偏熱的月份（不含現在這一段，141 個月）所有月份（707 個月份）
之後 1 年
+8.3%26% 是跌的
+11.0%25% 是跌的
之後 3 年
+23.2%32% 是跌的
+29.9%18% 是跌的
之後 5 年
+50.8%27% 是跌的
+54.8%20% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：美國通膨偏熱的月份 −15.6%，所有月份 −6.9%。
偏熱的月份只來自 14 段行情，相鄰月份不是獨立事件；漲的跌的都列。這是過去的紀錄，不是預測。「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
美國通膨自己之後擺到哪
| 位置的中位數 | 回到中性（40～60） | 還在偏熱以上 | |
|---|---|---|---|
| 之後 1 年 | 49中性 | 30% | 32% |
| 之後 3 年 | 53中性 | 26% | 44% |
| 之後 5 年 | 50中性 | 19% | 43% |
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去有一些關係（不代表以後）
1967～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+4.1%每年
所有月份
+7.9%每年
最冷的 20%
+10.3%每年
這段期間的傾向是：越熱的月份，之後 5 年平均越低。月份彼此重疊，實際上只有幾段行情；這是傾向，不是規律，也不是預測。
和誰有關
美國通膨和誰有關
美國通膨到聯邦基金利率常見解釋：因果・同向
通膨高於目標時，央行升息壓下需求
本期：美國通膨第 64（偏熱）、聯邦基金利率第 72（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.53・37／48 個時段方向一致
原油到美國通膨常見解釋：上下游・同向
能源是物價的一部分，也是運輸與生產成本
本期：原油第 72（偏熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.53・38／42 個時段方向一致
美國通膨到各國政策利率常見解釋：因果・同向
各國通膨高於目標時，當地央行升息
本期：美國通膨第 64（偏熱）、各國政策利率第 85（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.54・14／14 個時段方向一致
天然氣到美國通膨常見解釋：上下游・同向
天然氣決定電價與暖氣費（歐洲最明顯）
本期：天然氣第 60（偏熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.39・25／42 個時段方向一致
糧食到美國通膨常見解釋：上下游・同向
糧價推升食物通膨（新興國家權重高）
本期：糧食第 61（偏熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.32・26／42 個時段方向一致
數值
數值的走勢
資料與出處