領先指標到工業生產常見解釋：上下游・同向
訂單與信心先動，生產跟著調整
本期：領先指標第 42（中性）、工業生產第 61（偏熱）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
這是什麼
工業生產量什麼、為什麼重要
量什麼
美國、中國、日本、德國、韓國、英國的工業生產和去年同月相比；主讀數是各國位置的中位數。
為什麼重要
製造業對景氣最敏感，也直接影響原物料的需求。
工業生產和去年同月比。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏熱的時期
樣本短：位置從 2011 年才開始算（不到 30 年），結論要更保守。
各國家與地區的位置
| 國家與地區 | 百分位 | 冷熱 | 資料月份 |
|---|---|---|---|
| 韓國 | 78 | 偏熱 | 2026 年 6 月 |
| 日本 | 74 | 偏熱 | 2026 年 6 月 |
| 美國 | 63 | 偏熱 | 2026 年 9 月 |
| 德國 | 62 | 偏熱 | 2026 年 6 月 |
| 英國 | 56 | 中性 | 2026 年 6 月 |
| 中國 | 51 | 中性 | 2026 年 7 月 |
以前也在這個位置時
過去 4 段偏熱的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 2013 年 11 月1 個月都是偏熱1 年+14.6%2 年+16.7%3 年+21.4%
- 2016 年 11 月～2018 年 10 月24 個月裡 14 個月是偏熱・2018 年初股市急跌1 年+19.8%2 年+25.8%3 年+43.4%
- 2021 年 8 月1 個月都是偏熱1 年−6.6%2 年+0.1%3 年+23.0%
- 2022 年 9 月1 個月都是偏熱・2022 通膨與升息1 年+14.5%2 年+46.0%3 年+71.0%
- 2025 年 2 月～現在19 個月裡 8 個月是偏熱這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個偏熱的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄
過去工業生產偏熱的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去工業生產偏熱的月份（不含現在這一段，17 個月）所有月份（178 個月份）
之後 1 年
+8.9%12% 是跌的
+14.2%14% 是跌的
之後 3 年
+38.1%0% 是跌的
+36.1%0% 是跌的
之後 5 年
+54.0%0% 是跌的
+73.1%0% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：工業生產偏熱的月份 −0.5%，所有月份 −1.3%。
偏熱的月份只來自 4 段行情，相鄰月份不是獨立事件；漲的跌的都列。這是過去的紀錄，不是預測。「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
工業生產自己之後擺到哪
| 位置的中位數 | 回到中性（40～60） | 還在偏熱以上 | |
|---|---|---|---|
| 之後 1 年 | 44中性 | 47% | 18% |
| 之後 3 年 | 43中性 | 35% | 29% |
| 之後 5 年 | 44中性 | 44% | 12% |
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去有一些關係（不代表以後）
2011～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+10.2%每年
所有月份
+11.5%每年
最冷的 20%
+12.2%每年
這段期間的傾向是：越熱的月份，之後 5 年平均越低。月份彼此重疊，實際上只有幾段行情；這是傾向，不是規律，也不是預測。
和誰有關
工業生產和誰有關
費城製造業到工業生產常見解釋：上下游・同向
製造業者回報的新訂單與出貨，領先實際生產
本期：費城製造業第 75（偏熱）、工業生產第 61（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.45・10／10 個時段方向一致
工業生產到銅常見解釋：上下游・同向
生產越多，用掉的金屬原料越多
本期：工業生產第 61（偏熱）、銅第 91（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.31・9／10 個時段方向一致
資料與出處