金融ストレスから金一般的な説明：波及・同じ向き
市場が動揺すると、安全を求める資金が金に流れ込む
今号：金融ストレスは12（冷たい）、金は84（熱い）――金融ストレスは平常より低く、金は平常より高く、一般的な説明の向きと一致していません。
弱いか時期による一致度 +0.25・32期間中17期間で向きが一致
これは何か
金：何を測り、なぜ重要か
何を測るか
1トロイオンスあたりの月平均価格（ドル）。
なぜ重要か
伝統的な安全資産で、実質金利とドルに最も敏感です。市場が動揺すると、避難先とされることがよくあります。
2025年6月からスポット価格の日次平均に切り替え。
いまどこにいるか
位置の推移
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じく熱い水準だった時期
以前も同じ位置にあったとき
過去2回の熱い局面と、現在の局面
開始後の金（累計の騰落）1年2年3年
- 1979年11月～1980年11月13か月すべてが熱い水準・1980 石油危機1年+59.4%2年+5.4%3年+5.9%
- 2006年5月～2012年9月77か月のうち58か月が熱い水準・2008 リーマン・ショック、2009 株価の底、2011 欧州債務危機1年−1.2%2年+31.7%3年+37.6%
- 2025年4月～現在18か月すべてが熱い水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」は熱い水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録過去に同じく熱い水準だった月は71か月で、2回の相場局面に限られます。サンプルが少なすぎるため、結論は出しません。
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか
過去に明確な関係は見られない
1979～2021年の各月について、その後5年間の金の価格の年平均騰落率
最も熱い20%
+3.5%／年
すべての月
+4.7%／年
最も冷たい20%
+3.7%／年
熱さ・冷たさと、その後の上昇・下落の間に、はっきりした関係は見られません。棒の差は月によってまちまちです（順位相関は0.25未満）。これは過去の記録であって、予測ではありません。
どの指標と関係するか
金と関係する指標
実質金利から金一般的な説明：因果・逆向き
金は利息を生まないため、実質金利が高いほど金を持つ機会費用が大きくなる
今号：実質金利は100（熱い）、金は84（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致していません（逆向きの関係です）。
当サイトのデータは一般的な説明と逆一致度 −0.44・9期間中7期間で向きが一致
多くの期間では両者が一般的な説明の向きどおりに動いていますが、歴史全体で見ると向きは逆です。関係が時代によって逆転した可能性があります。
金とドルは連動しやすい組み合わせです：両者は逆向きに動くことが多いが、それはどちらも実質金利の影響を受けるためで、直接の因果関係ではない。両者は同根のため、関係としては描きません。
数値
数値の推移
データと出所