金融ストレスから金一般的な説明：波及・同じ向き
市場が動揺すると、安全を求める資金が金に流れ込む
今号：金融ストレスは12（冷たい）、金は84（熱い）――金融ストレスは平常より低く、金は平常より高く、一般的な説明の向きと一致していません。
弱いか時期による一致度 +0.25・32期間中17期間で向きが一致
いまどこにいるか
各指標の位置
この分類を合わせると
合わせた位置の推移
毎月、各指標の位置の中央値をとり、1979年までさかのぼって計算しています。
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じく熱い水準だった時期
以前も同じ位置にあったとき過去2回の熱い局面と、現在の局面
開始後の米国株（累計の騰落）1年2年3年
- 1979年11月～1980年12月14か月すべてが熱い水準・1980 石油危機1年+30.9%2年+18.5%3年+33.2%
- 2006年3月～2012年11月81か月のうち69か月が熱い水準・2008 リーマン・ショック、2009 株価の底、2011 欧州債務危機1年+8.8%2年+1.8%3年−41.5%
- 2025年6月～現在16か月すべてが熱い水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」は熱い水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録過去に貴金属が熱い水準だった月の後、米国株はどう動いたか
過去に同じく熱い水準だった月は83か月で、2回の相場局面に限られます。サンプルが少なすぎるため、結論は出しません。
「米国株」は、シラー教授がまとめたS&P 500の株価（月平均、配当を含まない）です。
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか過去に明確な関係は見られない
1979～2021年の各月について、その後5年間の米国株の年平均騰落率
最も熱い20%
+7.9%／年
すべての月
+9.3%／年
最も冷たい20%
+12.5%／年
熱さ・冷たさと、その後の上昇・下落の間に、はっきりした関係は見られません。棒の差は月によってまちまちです（順位相関は0.25未満）。これは過去の記録であって、予測ではありません。
どの指標と関係するか