OFR 壓力到全球股市常見解釋：漣漪・反向
金融壓力與波動率急升時，依波動率控制風險的資金會同時降低持股，股市承壓
本期：OFR 壓力第 36（偏冷）、全球股市第 72（偏熱）——OFR 壓力低於平常、全球股市高於平常，和常見解釋的方向一致（這條是反向關係）。
這是什麼
OFR 壓力量什麼、為什麼重要
量什麼
美國財政部金融研究辦公室用 33 個市場變數合成的金融壓力指數，0 代表平均；另列它的波動率分項。
為什麼重要
壓力升高時，各種資產的價格常一起下跌；波動率分項綜合了股市、信用、匯率與商品市場的波動。
公開替代本站用它代替「美股波動率 VIX」：VIX 從 S&P 500 選擇權價格推算美股未來 30 天的預期波動；OFR 金融壓力指數的「波動率」分項綜合股市、信用、匯率、商品市場的預期與實際波動。都在量市場晃得多厲害，但範圍與數字不同。量的東西接近，但不是同一個數字。
0＝平均壓力；越高＝壓力越大。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣偏冷的時期
樣本短：位置從 2009 年才開始算（不到 30 年），結論要更保守。
各分項的位置
| 分項 | 百分位 | 冷熱 | 資料月份 |
|---|---|---|---|
| 波動率分項 | 60 | 中性 | 2026 年 10 月 |
以前也在這個位置時
過去 2 段偏冷的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 2010 年 1 月～2015 年 7 月67 個月裡 33 個月是偏冷・2011 歐債危機1 年+14.2%2 年+15.8%3 年+31.8%
- 2016 年 8 月～2022 年 1 月66 個月裡 31 個月是偏冷・2018 年初股市急跌、2020 疫情爆發1 年+13.1%2 年+31.6%3 年+33.5%
- 2024 年 2 月～現在33 個月裡 23 個月是偏冷這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個偏冷的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄過去同樣偏冷的月份有 64 個、只來自 2 段行情，樣本太少，不下結論。
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去有一些關係（不代表以後）
2009～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+13.5%每年
所有月份
+11.5%每年
最冷的 20%
+10.3%每年
這段期間的傾向是：越熱的月份，之後 5 年平均越高。月份彼此重疊，實際上只有幾段行情；這是傾向，不是規律，也不是預測。
和誰有關
OFR 壓力和誰有關
OFR 壓力和金融壓力的走勢常連在一起：都在量金融市場的壓力，同一個衝擊會讓兩者一起跳。兩者是同源，不畫成關係。
數值
數值的走勢
資料與出處
資料從哪裡來、怎麼算
- 出處
- 美國財政部金融研究辦公室（OFR）
- 頻率
- 每月
- 位置從何時開始算
- 2009 年 12 月（樣本短）
- 量法
- 位置＝數值本身在自己歷史裡的百分位
- 單位
- 指數
- 授權
- 開放授權，標明出處