天然ガスから米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
天然ガスは電気代と暖房費を左右する（欧州で最も顕著）
今号：天然ガスは60（やや熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
弱いか時期による一致度 +0.39・42期間中25期間で向きが一致
これは何か
天然ガス：何を測り、なぜ重要か
何を測るか
米国と欧州の天然ガス、日本のLNG（液化天然ガス）の月平均価格。代表値は3地域の位置の中央値です。
なぜ重要か
天然ガスは電気代や暖房費を左右します。2022年の欧州エネルギー危機の主役でした。
欧州は2015年4月からTTFに切り替え。
いまどこにいるか
位置の推移
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じくやや熱い水準だった時期
各地域の位置
| 地域 | パーセンタイル | 熱さ・冷たさ | データ時点 |
|---|---|---|---|
| 欧州 | 80 | 熱い | 2026年9月 |
| 日本（LNG） | 60 | やや熱い | 2026年9月 |
| 米国 | 34 | やや冷たい | 2026年9月 |
以前も同じ位置にあったとき
過去9回のやや熱い局面と、現在の局面
開始後の米国株（累計の騰落）1年2年3年
- 1979年11月～1981年11月25か月のうち13か月がやや熱い水準・1980 石油危機1年+30.9%2年+18.5%3年+33.2%
- 1996年11月～1997年1月3か月すべてがやや熱い水準1年+27.6%2年+55.6%3年+89.1%
- 2000年1月～2001年9月21か月のうち19か月がやや熱い水準・2000 ITバブル1年−6.3%2年−20.0%3年−37.2%
- 2002年12月～2005年7月32か月のうち31か月がやや熱い水準1年+20.2%2年+33.4%3年+40.4%
- 2007年1月～2007年12月12か月すべてがやや熱い水準1年−3.2%2年−39.2%3年−21.1%
- 2009年2月～2009年3月2か月すべてがやや熱い水準・2009 株価の底1年+35.3%2年+64.1%3年+68.0%
- 2011年4月～2013年4月25か月のうち15か月がやや熱い水準・2011 欧州債務危機1年+4.1%2年+18.0%3年+40.0%
- 2021年8月～2023年2月19か月のうち10か月がやや熱い水準・2022 インフレと利上げ1年−6.6%2年+0.1%3年+23.0%
- 2025年2月1か月すべてがやや熱い水準1年+14.2%2年まだ3年まだ
- 2026年8月～現在2か月すべてがやや熱い水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」はやや熱い水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録
過去に天然ガスがやや熱い水準だった月の後、米国株はどう動いたか
棒＝累計騰落率の中央値過去に天然ガスがやや熱い水準だった月（現在の局面を除く、106か月）すべての月（563か月）
その後1年
+3.8%44%が下落
+12.4%21%が下落
その後3年
+26.8%29%が下落
+35.3%13%が下落
その後5年
+4.6%46%が下落
+65.4%17%が下落
その後5年間に起点の月を最も大きく下回ったときの下落率（中央値）：天然ガスがやや熱い水準だった月は−23.6%、すべての月は−4.0%。
やや熱い水準だった月は、わずか9回の相場局面に集中しています。隣り合う月は独立した出来事ではありません。上昇も下落もすべて載せています。これは過去の記録で、予測ではありません。「米国株」は、シラー教授がまとめたS&P 500の株価（月平均、配当を含まない）です。
天然ガスそのものは、その後どこへ振れたか
| 位置の中央値 | 中立（40～60）に戻った | やや熱い水準以上にとどまった | |
|---|---|---|---|
| その後1年 | 67やや熱い | 35% | 60% |
| その後3年 | 61やや熱い | 22% | 51% |
| その後5年 | 57中立 | 25% | 42% |
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか
過去にはある程度の関係があった（将来を示すものではありません）
1979～2021年の各月について、その後5年間の米国株の年平均騰落率
最も熱い20%
+3.4%／年
すべての月
+9.3%／年
最も冷たい20%
+11.0%／年
この期間には、熱い月ほどその後5年の平均が低いという傾向がありました。各月のその後5年間は互いに重なっていて、実際にはいくつかの相場局面しかありません。これは傾向であって、法則でも予測でもありません。
どの指標と関係するか
天然ガスと関係する指標
天然ガスから欧州株一般的な説明：川上・川下・逆向き
エネルギーコストの高騰が欧州製造業（特にエネルギー多消費産業）の利益を圧迫し、2022年に最も顕著だった。ただしコストを転嫁できる産業では、株価が下がるとは限らない
今号：天然ガスは60（やや熱い）、欧州株は83（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致していません（逆向きの関係です）。
弱いか時期による一致度 +0.41・16期間中10期間で向きが一致
データと出所
データの出所と計算方法
- 出所
- 世界銀行 Pink Sheet（CC BY 4.0）
- 頻度
- 月次
- 位置の計算開始
- 1979年11月
- 測り方
- 位置＝各地域の位置の中央値
- 単位
- ドル／100万BTU
- 利用条件
- オープンライセンス（出所を明記）