企业信心到领先指标常见解释：上下游·同向
企业与消费者信心调查能提早反映经济拐点，和领先指标一起动
本期：企业信心第 22（偏冷）、领先指标第 42（中性）——至少一个在平常范围（40～60），本期不判断。
这是什么
企业信心量什么、为什么重要
量什么
OECD 编制的企业信心与消费者信心，100 代表长期常态；主读数是 G20 企业信心。
为什么重要
信心先动、行为后动：企业和消费者对未来的看法，常比实际的支出先转向。
公开替代本站用它代替“采购经理人指数（ISM、S&P Global）”：采购经理人指数以 50 为好坏分界、涵盖各国；费城联储调查以 0 为分界，只涵盖费城联储银行辖区（宾州东部、新泽西南部、特拉华州）的制造业；OECD 企业信心综合各国官方的企业调查。三者方向接近，但范围与数字不同。量的东西接近，但不是同一个数字。
公开替代本站用它代替“密歇根大学消费者信心”：密大消费者信心是美国单一调查的分数；OECD 消费者信心把各国的消费者调查换算成同一套尺度（长期平均＝100）。方向接近，但数字不同。量的东西接近，但不是同一个数字。
主读数是 G20 企业信心；100＝长期常态。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样偏冷的时期
各分项的位置
| 分项 | 百分位 | 冷热 | 数据月份 |
|---|---|---|---|
| 日本企业信心 | 92 | 热摆到两端 | 2026 年 9 月 |
| 美国企业信心 | 57 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 德国企业信心 | 45 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 中国企业信心 | 18 | 冷 | 2026 年 8 月 |
| 消费者信心（G20） | 4 | 冷摆到两端 | 2026 年 8 月 |
以前也在这个位置时
过去 13 段偏冷的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 1986 年 6 月～1986 年 7 月2 个月都是偏冷1 年+22.9%2 年+10.4%3 年+32.0%
- 1990 年 9 月～1992 年 8 月24 个月里 15 个月是偏冷1 年+22.8%2 年+32.7%3 年+45.6%
- 1993 年 9 月～1994 年 2 月6 个月都是偏冷1 年+1.7%2 年+26.0%3 年+47.0%
- 1995 年 8 月～1996 年 6 月11 个月都是偏冷1 年+18.5%2 年+65.8%3 年+92.2%
- 1998 年 7 月～1999 年 4 月10 个月里 6 个月是偏冷1 年+19.4%2 年+27.4%3 年+4.1%
- 2001 年 2 月～2003 年 4 月27 个月里 8 个月是偏冷1 年−15.7%2 年−35.9%3 年−12.4%
- 2008 年 7 月1 个月都是偏冷·2008 金融海啸1 年−25.6%2 年−14.1%3 年+5.4%
- 2009 年 8 月～2009 年 9 月2 个月都是偏冷1 年+7.7%2 年+17.4%3 年+39.0%
- 2011 年 10 月～2013 年 7 月22 个月里 18 个月是偏冷·2011 欧债危机1 年+19.1%2 年+42.5%3 年+60.5%
- 2014 年 12 月～2016 年 10 月23 个月里 15 个月是偏冷1 年−0.0%2 年+9.4%3 年+29.7%
- 2019 年 2 月～2019 年 5 月4 个月都是偏冷1 年+19.0%2 年+41.0%3 年+61.0%
- 2020 年 8 月～2020 年 9 月2 个月都是偏冷1 年+31.3%2 年+22.6%3 年+31.4%
- 2022 年 10 月～2024 年 12 月27 个月里 21 个月是偏冷1 年+14.6%2 年+55.5%3 年+80.8%
- 2026 年 8 月～现在1 个月都是偏冷这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个偏冷的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去企业信心偏冷的月份之后，美股怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去企业信心偏冷的月份（不含现在这一段，111 个月）所有月份（490 个月份）
之后 1 年
+16.0%17% 是跌的
+11.9%21% 是跌的
之后 3 年
+39.0%8% 是跌的
+33.4%16% 是跌的
之后 5 年
+83.3%8% 是跌的
+60.2%20% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：企业信心偏冷的月份 −0.7%，所有月份 −3.7%。
偏冷的月份只来自 13 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。“美股”是席勒教授整理的 S&P 500 股价（月平均，不含股利）。
企业信心自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在偏冷以下 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 41中性 | 18% | 49% |
| 之后 3 年 | 34偏冷 | 10% | 54% |
| 之后 5 年 | 63偏热 | 9% | 38% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去有一些关系（不代表以后）
1985～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+4.5%每年
所有月份
+8.7%每年
最冷的 20%
+12.3%每年
这段期间的倾向是：越热的月份，之后 5 年平均越低。月份彼此重叠，实际上只有几段行情；这是倾向，不是规律，也不是预测。
和谁有关
企业信心和谁有关
数值
数值的走势
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- OECD 企业信心与消费者信心指标
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 1985 年 11 月
- 量法
- 位置＝数值本身在自己历史里的百分位
- 单位
- 指数
- 授权
- 公开数据，标明出处