OFR 压力到全球股市常见解释：涟漪·反向
金融压力与波动率急升时，依波动率控制风险的资金会同时降低持股，股市承压
本期：OFR 压力第 36（偏冷）、全球股市第 72（偏热）——OFR 压力低于平常、全球股市高于平常，和常见解释的方向一致（这条是反向关系）。
这是什么
OFR 压力量什么、为什么重要
量什么
美国财政部金融研究办公室用 33 个市场变量合成的金融压力指数，0 代表平均；另列它的波动率分项。
为什么重要
压力升高时，各种资产的价格常一起下跌；波动率分项综合了股市、信用、汇率与商品市场的波动。
公开替代本站用它代替“美股波动率 VIX”：VIX 从 S&P 500 期权价格推算美股未来 30 天的预期波动；OFR 金融压力指数的“波动率”分项综合股市、信用、汇率、商品市场的预期与实际波动。都在量市场晃得多厉害，但范围与数字不同。量的东西接近，但不是同一个数字。
0＝平均压力；越高＝压力越大。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样偏冷的时期
样本短：位置从 2009 年才开始算（不到 30 年），结论要更保守。
各分项的位置
| 分项 | 百分位 | 冷热 | 数据月份 |
|---|---|---|---|
| 波动率分项 | 60 | 中性 | 2026 年 10 月 |
以前也在这个位置时
过去 2 段偏冷的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 2010 年 1 月～2015 年 7 月67 个月里 33 个月是偏冷·2011 欧债危机1 年+14.2%2 年+15.8%3 年+31.8%
- 2016 年 8 月～2022 年 1 月66 个月里 31 个月是偏冷·2018 年初股市急跌、2020 疫情爆发1 年+13.1%2 年+31.6%3 年+33.5%
- 2024 年 2 月～现在33 个月里 23 个月是偏冷这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个偏冷的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录过去同样偏冷的月份有 64 个、只来自 2 段行情，样本太少，不下结论。
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去有一些关系（不代表以后）
2009～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+13.5%每年
所有月份
+11.5%每年
最冷的 20%
+10.3%每年
这段期间的倾向是：越热的月份，之后 5 年平均越高。月份彼此重叠，实际上只有几段行情；这是倾向，不是规律，也不是预测。
和谁有关
OFR 压力和谁有关
OFR 压力和金融压力的走势常连在一起：都在量金融市场的压力，同一个冲击会让两者一起跳。两者是同源，不画成关系。
数值
数值的走势
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 美国财政部金融研究办公室（OFR）
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 2009 年 12 月（样本短）
- 量法
- 位置＝数值本身在自己历史里的百分位
- 单位
- 指数
- 授权
- 开放授权，标明出处