领先指标到铜常见解释：上下游·同向
制造业扩张需要更多铜
本期：领先指标第 42（中性）、铜第 91（热）——至少一个在平常范围（40～60），本期不判断。
这是什么
铜量什么、为什么重要
量什么
每吨的月平均价格（美元）。
为什么重要
铜用在电线、建筑、电动车和数据中心，常被当成景气的温度计。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样热的时期
以前也在这个位置时
过去 5 段热的时期，加上现在这一段
开始后，铜累计涨跌1 年2 年3 年
- 1979 年 11 月～1980 年 7 月9 个月里 6 个月是热·1980 石油危机1 年−3.8%2 年−21.0%3 年−30.9%
- 1987 年 11 月～1990 年 10 月36 个月里 28 个月是热·1987 股灾1 年+30.9%2 年+2.7%3 年+2.5%
- 1994 年 12 月～1995 年 1 月2 个月都是热1 年−2.0%2 年−24.0%3 年−41.0%
- 2004 年 2 月～2012 年 3 月98 个月里 84 个月是热·2008 金融海啸、2009 股市谷底、2011 欧债危机1 年+17.9%2 年+80.5%3 年+105.7%
- 2021 年 5 月～2022 年 4 月12 个月里 7 个月是热·2022 通胀与加息1 年−7.7%2 年−19.1%3 年−0.2%
- 2025 年 12 月～现在10 个月都是热这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个热的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去铜热的月份之后，铜自己怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去铜热的月份（不含现在这一段，127 个月）所有月份（563 个月份）
之后 1 年
+0.6%48% 是跌的
+1.1%48% 是跌的
之后 3 年
−6.6%58% 是跌的
+4.2%46% 是跌的
之后 5 年
−3.8%52% 是跌的
+15.3%41% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：铜热的月份 −41.5%，所有月份 −22.9%。
热的月份只来自 5 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。
铜自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在热以上 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 89热 | 4% | 61% |
| 之后 3 年 | 67偏热 | 24% | 36% |
| 之后 5 年 | 58中性 | 13% | 24% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去有一些关系（不代表以后）
1979～2021 年，各自之后 5 年的铜价格，平均每年
最热的 20%
+0.6%每年
所有月份
+4.9%每年
最冷的 20%
+14.0%每年
这段期间的倾向是：越热的月份，之后 5 年平均越低。月份彼此重叠，实际上只有几段行情；这是倾向，不是规律，也不是预测。
和谁有关
铜和谁有关
工业生产到铜常见解释：上下游·同向
生产越多，用掉的金属原料越多
本期：工业生产第 61（偏热）、铜第 91（热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
偏弱或时有时无一致程度 +0.31·9／10 个时段方向一致
数值
数值的走势
数据与出处