景気先行指数から銅一般的な説明：川上・川下・同じ向き
製造業が拡大すると、より多くの銅が必要になる
今号：景気先行指数は42（中立）、銅は91（熱い）――少なくとも一方が平常の範囲（40～60）にあるため、判断しません。
データが支持一致度 +0.44・42期間中40期間で向きが一致
これは何か
銅：何を測り、なぜ重要か
何を測るか
1トンあたりの月平均価格（ドル）。
なぜ重要か
銅は電線、建築、電気自動車、データセンターに使われ、景気の温度計とみなされることがよくあります。
いまどこにいるか
位置の推移
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じく熱い水準だった時期
以前も同じ位置にあったとき
過去5回の熱い局面と、現在の局面
開始後の銅（累計の騰落）1年2年3年
- 1979年11月～1980年7月9か月のうち6か月が熱い水準・1980 石油危機1年−3.8%2年−21.0%3年−30.9%
- 1987年11月～1990年10月36か月のうち28か月が熱い水準・1987 ブラックマンデー1年+30.9%2年+2.7%3年+2.5%
- 1994年12月～1995年1月2か月すべてが熱い水準1年−2.0%2年−24.0%3年−41.0%
- 2004年2月～2012年3月98か月のうち84か月が熱い水準・2008 リーマン・ショック、2009 株価の底、2011 欧州債務危機1年+17.9%2年+80.5%3年+105.7%
- 2021年5月～2022年4月12か月のうち7か月が熱い水準・2022 インフレと利上げ1年−7.7%2年−19.1%3年−0.2%
- 2025年12月～現在10か月すべてが熱い水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」は熱い水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録
過去に銅が熱い水準だった月の後、銅自身はどう動いたか
棒＝累計騰落率の中央値過去に銅が熱い水準だった月（現在の局面を除く、127か月）すべての月（563か月）
その後1年
+0.6%48%が下落
+1.1%48%が下落
その後3年
−6.6%58%が下落
+4.2%46%が下落
その後5年
−3.8%52%が下落
+15.3%41%が下落
その後5年間に起点の月を最も大きく下回ったときの下落率（中央値）：銅が熱い水準だった月は−41.5%、すべての月は−22.9%。
熱い水準だった月は、わずか5回の相場局面に集中しています。隣り合う月は独立した出来事ではありません。上昇も下落もすべて載せています。これは過去の記録で、予測ではありません。
銅そのものは、その後どこへ振れたか
| 位置の中央値 | 中立（40～60）に戻った | 熱い水準以上にとどまった | |
|---|---|---|---|
| その後1年 | 89熱い | 4% | 61% |
| その後3年 | 67やや熱い | 24% | 36% |
| その後5年 | 58中立 | 13% | 24% |
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか
過去にはある程度の関係があった（将来を示すものではありません）
1979～2021年の各月について、その後5年間の銅の価格の年平均騰落率
最も熱い20%
+0.6%／年
すべての月
+4.9%／年
最も冷たい20%
+14.0%／年
この期間には、熱い月ほどその後5年の平均が低いという傾向がありました。各月のその後5年間は互いに重なっていて、実際にはいくつかの相場局面しかありません。これは傾向であって、法則でも予測でもありません。
どの指標と関係するか
銅と関係する指標
鉱工業生産から銅一般的な説明：川上・川下・同じ向き
生産が増えるほど、使われる金属原料も増える
今号：鉱工業生産は61（やや熱い）、銅は91（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
弱いか時期による一致度 +0.31・10期間中9期間で向きが一致
数値
数値の推移
データと出所