實質利率到美債 10 年殖利率常見解釋：因果・同向
10 年殖利率＝實質利率＋通膨預期（算式）
本期：實質利率第 100（熱）、美債 10 年殖利率第 91（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
這是什麼
美債 10 年殖利率量什麼、為什麼重要
量什麼
美國政府借 10 年期資金的利率。
為什麼重要
全球資產定價的錨：房貸、公司債和股票估值都拿它當基準。
現在在哪
位置的走勢
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣熱的時期
以前也在這個位置時
過去 3 段熱的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1973 年 8 月～1975 年 9 月26 個月裡 13 個月是熱1 年−26.8%2 年−17.4%3 年−0.5%
- 1978 年 12 月～1982 年 9 月46 個月裡 43 個月是熱・1980 石油危機1 年+12.2%2 年+38.9%3 年+28.8%
- 1984 年 3 月～1984 年 8 月6 個月都是熱1 年+14.0%2 年+47.6%3 年+85.8%
- 2022 年 9 月～現在49 個月裡 44 個月是熱・2022 通膨與升息這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個熱的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄
過去美債 10 年殖利率熱的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去美債 10 年殖利率熱的月份（不含現在這一段，62 個月）所有月份（644 個月份）
之後 1 年
+13.4%23% 是跌的
+11.4%24% 是跌的
之後 3 年
+29.1%2% 是跌的
+32.1%14% 是跌的
之後 5 年
+65.9%0% 是跌的
+59.8%16% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：美債 10 年殖利率熱的月份 −5.5%，所有月份 −4.5%。
熱的月份只來自 3 段行情，相鄰月份不是獨立事件；漲的跌的都列。這是過去的紀錄，不是預測。「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
美債 10 年殖利率自己之後擺到哪
| 位置的中位數 | 回到中性（40～60） | 還在熱以上 | |
|---|---|---|---|
| 之後 1 年 | 88熱 | 13% | 60% |
| 之後 3 年 | 52中性 | 16% | 21% |
| 之後 5 年 | 7冷 | 6% | 19% |
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係
過去看不出關係
1973～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+9.7%每年
所有月份
+8.8%每年
最冷的 20%
+11.2%每年
冷熱和之後的漲跌看不出明顯關係。長條之間的差距，在各月份之間並不一致（等級相關不到 0.25）；這是過去的紀錄，不是預測。
和誰有關
美債 10 年殖利率和誰有關
通膨預期到美債 10 年殖利率常見解釋：因果・同向
10 年殖利率＝實質利率＋市場預期的通膨（算式）
本期：通膨預期第 73（偏熱）、美債 10 年殖利率第 91（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.59・7／9 個時段方向一致
美債 10 年殖利率到德債 10 年殖利率常見解釋：漣漪・同向
全球資金在各國公債之間比價，美債殖利率上升會牽動其他國家
本期：美債 10 年殖利率第 91（熱）、德債 10 年殖利率第 100（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.85・12／12 個時段方向一致
美債 10 年殖利率到美股估值常見解釋：因果・反向
利率越高，未來獲利折現越少，估值承壓
本期：美債 10 年殖利率第 91（熱）、美股估值第 99（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向不一致（這條是反向關係）。
偏弱或時有時無一致程度 +0.37・24／49 個時段方向一致
美債 10 年殖利率到各國房價常見解釋：因果・反向
房貸利率上升，房價承壓
本期有一邊還沒有資料。
本站資料看不出來一致程度 +0.01・1／8 個時段方向一致
美債 10 年殖利率到美元常見解釋：因果・同向
美國利率相對高，資金流向美元資產
本期：美債 10 年殖利率第 91（熱）、美元第 45（中性）——至少一個在平常範圍（40～60），本期不判斷。
本站資料和常見解釋相反一致程度 −0.64・3／8 個時段方向一致
數值
數值的走勢
資料與出處
資料從哪裡來、怎麼算
- 出處
- 聯準會 H.15，經 FRED（聖路易聯準銀行）
- 頻率
- 每月
- 位置從何時開始算
- 1973 年 2 月
- 量法
- 差：本月 − 近 10 年平均（百分點），位置＝這個差在自己歷史裡的百分位
- 單位
- %
- 授權
- 開放授權，標明出處