利率與​殖利率曲線

實質利率 → 到美債 10 年​殖利率常見解釋：因果・同向

10 年殖利率＝實質利率＋通膨預期（算式）

本期：實質利率第 100（熱）、美債 10 年​殖利率第 91（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。

●●●資料支持一致程度 +0.91・9／9 個時段方向一致

通膨預期 → 到美債 10 年​殖利率常見解釋：因果・同向

10 年殖利率＝實質利率＋市場預期的通膨（算式）

本期：通膨預期第 73（偏熱）、美債 10 年​殖利率第 91（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。

●●●資料支持一致程度 +0.59・7／9 個時段方向一致

美債 10 年​殖利率 → 到德債 10 年​殖利率常見解釋：漣漪・同向

全球資金在各國公債之間比價，美債殖利率上升會牽動其他國家

本期：美債 10 年​殖利率第 91（熱）、德債 10 年​殖利率第 100（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。

●●●資料支持一致程度 +0.85・12／12 個時段方向一致

聯邦基金​利率 → 到殖利率曲線常見解釋：因果・反向

升息先拉高短天期利率，曲線變平或倒掛

本期：聯邦基金​利率第 72（偏熱）、殖利率曲線第 41（中性）——至少一個在平常範圍（40⁠～⁠60），本期不判斷。

●●●資料支持一致程度 +0.77・46／48 個時段方向一致

美債 10 年​殖利率 → 到美股估值常見解釋：因果・反向

利率越高，未來獲利折現越少，估值承壓

本期：美債 10 年​殖利率第 91（熱）、美股估值第 99（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向不一致（這條是反向關係）。

●●○偏弱或時有時無一致程度 +0.37・24／49 個時段方向一致

各國​政策利率 → 到德債 10 年​殖利率常見解釋：因果・同向

政策利率決定短端，帶動長天期利率（歐洲央行→德國公債）

本期：各國​政策利率第 85（熱）、德債 10 年​殖利率第 100（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。

●●○偏弱或時有時無一致程度 +0.40・6／12 個時段方向一致

德債 10 年​殖利率 → 到歐元兌美元常見解釋：因果・歐元升值

歐洲利率相對美國上升，資金流向歐元

本期：德債 10 年​殖利率第 100（熱）、歐元兌美元第 73（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。

●●○偏弱或時有時無一致程度 +0.35・0／3 個時段方向一致

整段歷史的方向和常見解釋一致但偏弱，多數時段的方向卻不一致，所以算不夠穩。

殖利率曲線 → 到領先指標常見解釋：因果・同向

曲線倒掛通常代表貨幣政策偏緊、市場預期之後會降息，景氣隨後轉弱；歷史上倒掛常領先衰退

本期：殖利率曲線第 41（中性）、領先指標第 42（中性）——至少一個在平常範圍（40⁠～⁠60），本期不判斷。

●●○偏弱或時有時無一致程度 +0.22・28／51 個時段方向一致