実質金利から米10年金利一般的な説明：因果・同じ向き
今号：実質金利は100（熱い）、米10年金利は91（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.91・9期間中9期間で向きが一致
これは何か
米10年金利：何を測り、なぜ重要か
何を測るか
米国政府が10年間お金を借りるときの金利。
なぜ重要か
世界の資産価格の基準（アンカー）で、住宅ローン、社債、株式のバリュエーションはどれもこれを基準にしています。
いまどこにいるか
位置の推移
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じく熱い水準だった時期
以前も同じ位置にあったとき
過去3回の熱い局面と、現在の局面
開始後の米国株（累計の騰落）1年2年3年
- 1973年8月～1975年9月26か月のうち13か月が熱い水準1年−26.8%2年−17.4%3年−0.5%
- 1978年12月～1982年9月46か月のうち43か月が熱い水準・1980 石油危機1年+12.2%2年+38.9%3年+28.8%
- 1984年3月～1984年8月6か月すべてが熱い水準1年+14.0%2年+47.6%3年+85.8%
- 2022年9月～現在49か月のうち44か月が熱い水準・2022 インフレと利上げこの局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」は熱い水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録
過去に米10年金利が熱い水準だった月の後、米国株はどう動いたか
棒＝累計騰落率の中央値過去に米10年金利が熱い水準だった月（現在の局面を除く、62か月）すべての月（644か月）
その後1年
+13.4%23%が下落
+11.4%24%が下落
その後3年
+29.1%2%が下落
+32.1%14%が下落
その後5年
+65.9%0%が下落
+59.8%16%が下落
その後5年間に起点の月を最も大きく下回ったときの下落率（中央値）：米10年金利が熱い水準だった月は−5.5%、すべての月は−4.5%。
熱い水準だった月は、わずか3回の相場局面に集中しています。隣り合う月は独立した出来事ではありません。上昇も下落もすべて載せています。これは過去の記録で、予測ではありません。「米国株」は、シラー教授がまとめたS&P 500の株価（月平均、配当を含まない）です。
米10年金利そのものは、その後どこへ振れたか
| 位置の中央値 | 中立（40～60）に戻った | 熱い水準以上にとどまった | |
|---|---|---|---|
| その後1年 | 88熱い | 13% | 60% |
| その後3年 | 52中立 | 16% | 21% |
| その後5年 | 7冷たい | 6% | 19% |
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか
過去に明確な関係は見られない
1973～2021年の各月について、その後5年間の米国株の年平均騰落率
最も熱い20%
+9.7%／年
すべての月
+8.8%／年
最も冷たい20%
+11.2%／年
熱さ・冷たさと、その後の上昇・下落の間に、はっきりした関係は見られません。棒の差は月によってまちまちです（順位相関は0.25未満）。これは過去の記録であって、予測ではありません。
どの指標と関係するか
米10年金利と関係する指標
期待インフレ率から米10年金利一般的な説明：因果・同じ向き
10年利回り＝実質金利＋市場が予想するインフレ率（計算式）
今号：期待インフレ率は73（やや熱い）、米10年金利は91（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.59・9期間中7期間で向きが一致
米10年金利から独10年金利一般的な説明：波及・同じ向き
世界の資金は各国の国債を比べて動くため、米国債利回りの上昇がほかの国にも波及する
今号：米10年金利は91（熱い）、独10年金利は100（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.85・12期間中12期間で向きが一致
米10年金利からシラーPER一般的な説明：因果・逆向き
金利が高いほど将来の利益の現在価値が小さくなり、バリュエーションが圧迫される
今号：米10年金利は91（熱い）、シラーPERは99（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致していません（逆向きの関係です）。
弱いか時期による一致度 +0.37・49期間中24期間で向きが一致
米10年金利から各国の住宅価格一般的な説明：因果・逆向き
住宅ローン金利が上がり、住宅価格が圧迫される
今号は一方のデータがまだありません。
当サイトのデータでは見えない一致度 +0.01・8期間中1期間で向きが一致
米10年金利からドル一般的な説明：因果・同じ向き
米国の金利が相対的に高いと、資金がドル資産に向かう
今号：米10年金利は91（熱い）、ドルは45（中立）――少なくとも一方が平常の範囲（40～60）にあるため、判断しません。
当サイトのデータは一般的な説明と逆一致度 −0.64・8期間中3期間で向きが一致
数値
数値の推移
データと出所
データの出所と計算方法
- 出所
- 米連邦準備制度理事会 H.15（FRED 経由、セントルイス連銀）
- 頻度
- 月次
- 位置の計算開始
- 1973年2月
- 測り方
- 差：当月 − 直近10年平均（%ポイント）。位置＝この差の、自身の歴史の中でのパーセンタイル
- 単位
- %
- 利用条件
- オープンライセンス（出所を明記）