美股到全球股市常见解释：涟漪·同向
美股是全球最大的股市，美股修正常外溢到其他市场；危机时各国一起跌
本期：美股第 94（热）、全球股市第 72（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
这是什么
全球股市量什么、为什么重要
量什么
主要国家股市各自的位置，依总市值加权平均（本站自算）。
为什么重要
看全球股市整体偏热还是偏冷；美国约占一半的权重。
公开替代本站用它代替“MSCI 全球、新兴市场指数”：MSCI 是指数公司依市值编的股价指数；本站的全球股市位置是把各国股市自己的冷热依市值加权合成，不是股价。方向接近，但数字与意义不同。量的东西接近，但不是同一个数字。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样偏热的时期
20 国股市，各摆在哪里（依总市值加权）
| 国家与地区 | 市值占比 | 百分位 | 冷热 | 数据月份 |
|---|---|---|---|---|
| 韩国 | 2.2% | 99 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 加拿大 | 3.6% | 96 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 波兰 | 0.2% | 93 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 智利 | 0.4% | 91 | 热 | 2026 年 8 月 |
| 日本 | 6.0% | 89 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 西班牙 | 1.0% | 89 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 以色列 | 0.3% | 87 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 意大利 | 0.5% | 81 | 热 | 2026 年 9 月 |
| 美国 | 54.0% | 78 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 德国 | 2.3% | 72 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 中国 | 12.1% | 68 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 土耳其 | 0.3% | 68 | 偏热 | 2026 年 9 月 |
| 南非 | 1.1% | 58 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 英国 | 2.4% | 58 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 瑞士 | 2.0% | 56 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 澳大利亚 | 1.6% | 44 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 巴西 | 0.7% | 44 | 中性 | 2026 年 9 月 |
| 印度 | 8.3% | 34 | 偏冷 | 2026 年 9 月 |
| 墨西哥 | 0.4% | 20 | 冷 | 2026 年 9 月 |
| 印尼 | 0.7% | 3 | 冷 | 2026 年 9 月 |
各国股价用 OECD 整理的股价指数，和自己近 10 年平均比。这里的美国用 OECD 的美国股价指数（1957 年起），和全球锚“美股”用的席勒教授 S&P 500（1871 年起）不同，所以位置也不同。市值占比依世界银行最近一年的股市总市值。
以前也在这个位置时
过去 8 段偏热的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 1979 年 9 月～1982 年 10 月38 个月里 14 个月是偏热·1980 石油危机1 年+16.5%2 年+8.9%3 年+12.7%
- 1987 年 11 月～1988 年 11 月13 个月里 4 个月是偏热·1987 股灾1 年+10.6%2 年+38.9%3 年+28.7%
- 1990 年 2 月～1994 年 3 月50 个月里 43 个月是偏热1 年+9.6%2 年+24.8%3 年+33.7%
- 1995 年 7 月～1997 年 4 月22 个月里 19 个月是偏热1 年+15.6%2 年+66.0%3 年+107.5%
- 1998 年 8 月～2001 年 5 月34 个月里 24 个月是偏热·2000 互联网泡沫1 年+23.5%2 年+38.2%3 年+9.7%
- 2006 年 12 月～2007 年 12 月13 个月里 11 个月是偏热1 年+4.4%2 年−38.0%3 年−21.6%
- 2018 年 1 月1 个月都是偏热·2018 年初股市急跌1 年−6.5%2 年+17.5%3 年+36.0%
- 2021 年 2 月～2022 年 2 月13 个月都是偏热1 年+14.2%2 年+5.1%3 年+29.1%
- 2024 年 10 月～现在24 个月里 20 个月是偏热这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个偏热的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去全球股市偏热的月份之后，美股怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去全球股市偏热的月份（不含现在这一段，129 个月）所有月份（599 个月份）
之后 1 年
+7.8%32% 是跌的
+11.8%21% 是跌的
之后 3 年
+29.9%25% 是跌的
+34.2%13% 是跌的
之后 5 年
+73.8%27% 是跌的
+63.8%16% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：全球股市偏热的月份 −3.8%，所有月份 −4.0%。
偏热的月份只来自 8 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。“美股”是席勒教授整理的 S&P 500 股价（月平均，不含股利）。
全球股市自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在偏热以上 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 65偏热 | 22% | 63% |
| 之后 3 年 | 61偏热 | 22% | 52% |
| 之后 5 年 | 72偏热 | 16% | 61% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去看不出关系
1976～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+8.5%每年
所有月份
+9.2%每年
最冷的 20%
+9.9%每年
冷热和之后的涨跌看不出明显关系。长条之间的差距，在各月份之间并不一致（等级相关不到 0.25）；这是过去的纪录，不是预测。
和谁有关
全球股市和谁有关
金融压力到全球股市常见解释：涟漪·反向
恐慌时，各种风险资产的价格常一起下跌
本期：金融压力第 12（冷）、全球股市第 72（偏热）——金融压力低于平常、全球股市高于平常，和常见解释的方向一致（这条是反向关系）。
数据支持一致程度 +0.48·28／32 个时段方向一致
OFR 压力到全球股市常见解释：涟漪·反向
金融压力与波动率急升时，依波动率控制风险的资金会同时降低持股，股市承压
本期：OFR 压力第 36（偏冷）、全球股市第 72（偏热）——OFR 压力低于平常、全球股市高于平常，和常见解释的方向一致（这条是反向关系）。
数据支持一致程度 +0.50·12／12 个时段方向一致
美元兑日元到全球股市常见解释：涟漪·日元急升时全球股市承压
借日元投资的头寸被迫一起平仓，全球股市同时承压
本期：美元兑日元第 94（热）、全球股市第 72（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
偏弱或时有时无一致程度 +0.13·18／31 个时段方向一致
领先指标到全球股市常见解释：上下游·同向
全球经济好→各国企业盈利→全球股价
本期：领先指标第 42（中性）、全球股市第 72（偏热）——至少一个在平常范围（40～60），本期不判断。
本站数据看不出来一致程度 +0.08·33／45 个时段方向一致
多数时段里两者照常见解释的方向起伏，但整段历史的高低对不上，所以整体算看不出关系。
美债波动到全球股市常见解释：涟漪·反向
利率大幅震荡时，所有资产的折现率都不稳，风险资产一起承压
本期：美债波动第 38（偏冷）、全球股市第 72（偏热）——美债波动低于平常、全球股市高于平常，和常见解释的方向一致（这条是反向关系）。
本站数据看不出来一致程度 −0.15·35／45 个时段方向一致
多数时段里两者照常见解释的方向起伏，但整段历史的高低对不上，所以整体算看不出关系。
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 由 OECD 各国股价位置依世界银行总市值加权（本站自算）
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 1976 年 11 月
- 量法
- 位置＝数值本身在自己历史里的百分位
- 单位
- 位置
- 授权
- 本站由公开数据计算