美债 10 年收益率到各国房价常见解释：因果·反向
房贷利率上升，房价承压
本期有一边还没有数据。
这是什么
各国房价量什么、为什么重要
量什么
国际清算银行整理、剔除通胀的住宅价格（季数据）：美国、欧元区、英国、日本、中国、韩国、澳大利亚、加拿大；主读数是各国位置的中位数。
为什么重要
房价影响家庭财富与银行体质，利率上升时常承压；这份数据没有台湾。
没有台湾。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样偏冷的时期
各国家与地区的位置
| 国家与地区 | 百分位 | 冷热 | 数据月份 |
|---|---|---|---|
| 日本 | 56 | 中性 | 2025 年第 4 季（超过 9 个月没更新，不列入本期中位数） |
| 澳大利亚 | 52 | 中性 | 2026 年第 2 季 |
| 美国 | 47 | 中性 | 2026 年第 2 季 |
| 欧元区 | 45 | 中性 | 2026 年第 1 季 |
| 韩国 | 22 | 偏冷 | 2026 年第 2 季 |
| 英国 | 12 | 冷 | 2026 年第 2 季 |
| 加拿大 | 6 | 冷摆到两端 | 2026 年第 2 季 |
| 中国 | 1 | 冷摆到两端 | 2026 年第 2 季 |
以前也在这个位置时
过去 4 段偏冷的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 1992 年第 2 季～1993 年第 1 季4 季都是偏冷1 年+8.8%2 年+9.8%3 年+24.7%
- 1997 年第 3 季～1998 年第 4 季6 季都是偏冷1 年+25.0%2 年+49.2%3 年+59.2%
- 2009 年第 2 季～2014 年第 3 季22 季都是偏冷·2009 股市谷底、2011 欧债危机1 年+41.2%2 年+57.0%3 年+63.5%
- 2023 年第 3 季～2026 年第 2 季12 季都是偏冷1 年+22.8%2 年+39.7%3 年+66.0%
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个偏冷的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去各国房价偏冷的月份之后，美股怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去各国房价偏冷的季度（不含现在这一段，44 季）所有季度（148 季）
之后 1 年
+15.4%0% 是跌的
+11.4%20% 是跌的
之后 3 年
+40.0%0% 是跌的
+32.0%16% 是跌的
之后 5 年
+71.5%16% 是跌的
+61.4%21% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：各国房价偏冷的月份 −0.1%，所有月份 −5.9%。
偏冷的月份只来自 4 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。“美股”是席勒教授整理的 S&P 500 股价（月平均，不含股利）。
各国房价自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在偏冷以下 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 33偏冷 | 20% | 80% |
| 之后 3 年 | 42中性 | 41% | 44% |
| 之后 5 年 | 54中性 | 62% | 19% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去有一些关系（不代表以后）
1989～2021 年，各自之后 5 年的美股，平均每年
最热的 20%
+1.9%每年
所有月份
+8.6%每年
最冷的 20%
+15.7%每年
这段期间的倾向是：越热的月份，之后 5 年平均越低。月份彼此重叠，实际上只有几段行情；这是倾向，不是规律，也不是预测。
和谁有关
各国房价和谁有关
美股和各国房价的走势常连在一起：都受利率与资金松紧推动。两者是同源，不画成关系。
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 国际清算银行（BIS）住宅价格（经通胀调整）
- 频率
- 每季
- 位置从何时开始算
- 1989 年第 3 季
- 量法
- 位置＝各国家与地区位置的中位数
- 单位
- 实际指数
- 授权
- 开放授权，标明出处