供應鏈壓力到美國通膨常見解釋：上下游・同向
供應鏈塞住、運費上漲，商品變貴
本期：供應鏈壓力第 91（熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
現在在哪
每個指標各擺在哪裡
這一類合起來
合起來的位置走勢
每個月取各指標位置的中位數，算回 1967 年；越高＝物價漲得越快。
冷偏冷中性偏熱熱斜線＝過去和現在一樣中性的時期
以前也在這個位置時過去 9 段中性的時期，加上現在這一段
開始後，美股累計漲跌1 年2 年3 年
- 1971 年 10 月～1973 年 2 月17 個月裡 12 個月是中性1 年+12.7%2 年+12.9%3 年−28.6%
- 1976 年 1 月～1978 年 8 月32 個月裡 19 個月是中性1 年+7.2%2 年−6.8%3 年+2.9%
- 1981 年 4 月～1981 年 12 月9 個月裡 5 個月是中性1 年−13.5%2 年+17.3%3 年+17.3%
- 1990 年 8 月～1991 年 7 月12 個月都是中性1 年+17.7%2 年+26.4%3 年+37.3%
- 1999 年 9 月～2005 年 6 月70 個月裡 41 個月是中性・2000 網路泡沫1 年+11.4%2 年−20.8%3 年−34.2%
- 2006 年 9 月～2007 年 8 月12 個月裡 8 個月是中性1 年+13.6%2 年−7.6%3 年−20.7%
- 2009 年 11 月～2014 年 10 月60 個月裡 33 個月是中性・2011 歐債危機1 年+10.2%2 年+12.7%3 年+28.2%
- 2015 年 11 月～2017 年 9 月23 個月裡 15 個月是中性1 年+4.1%2 年+24.7%3 年+30.9%
- 2020 年 3 月～2021 年 2 月12 個月裡 9 個月是中性・2020 疫情爆發1 年+47.4%2 年+65.6%3 年+49.6%
- 2024 年 8 月～現在26 個月裡 22 個月是中性這一段還在進行
每一段的「開始後 1、2、3 年」都從那一段的第一個月算起，是累計的漲跌；「之後的紀錄」從每一個中性的月份算起，兩種算法的數字不同。旁邊標的是那段期間發生的大事，不一定和這裡的冷熱有關。
之後的紀錄過去物價中性的月份之後，美股怎麼走
長條＝累計漲跌的中位數過去物價中性的月份（不含現在這一段，154 個月）所有月份（707 個月份）
之後 1 年
+9.7%27% 是跌的
+11.0%25% 是跌的
之後 3 年
+26.8%25% 是跌的
+29.9%18% 是跌的
之後 5 年
+52.8%23% 是跌的
+54.8%20% 是跌的
之後 5 年內，比起點那個月跌得最深時的跌幅（中位數）：物價中性的月份 −6.6%，所有月份 −6.9%。
「美股」是席勒教授整理的 S&P 500 股價（月平均，不含股利）。
冷熱和之後的報酬，過去有沒有關係過去有一些關係（不代表以後）
1967～2021 年，各自之後 5 年的美股，平均每年
最熱的 20%
+4.6%每年
所有月份
+7.9%每年
最冷的 20%
+10.3%每年
這段期間的傾向是：越熱的月份，之後 5 年平均越低。月份彼此重疊，實際上只有幾段行情；這是傾向，不是規律，也不是預測。
和誰有關
和物價有關的關係
美國通膨到聯邦基金利率常見解釋：因果・同向
通膨高於目標時，央行升息壓下需求
本期：美國通膨第 64（偏熱）、聯邦基金利率第 72（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.53・37／48 個時段方向一致
原油到美國通膨常見解釋：上下游・同向
能源是物價的一部分，也是運輸與生產成本
本期：原油第 72（偏熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.53・38／42 個時段方向一致
美國通膨到各國政策利率常見解釋：因果・同向
各國通膨高於目標時，當地央行升息
本期：美國通膨第 64（偏熱）、各國政策利率第 85（熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
資料支持一致程度 +0.54・14／14 個時段方向一致
核心通膨到聯邦基金利率常見解釋：因果・同向
聯準會的 2% 目標看整體物價，但會用排除食物與能源的核心通膨判斷趨勢
本期：核心通膨第 35（偏冷）、聯邦基金利率第 72（偏熱）——核心通膨低於平常、聯邦基金利率高於平常，和常見解釋的方向不一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.65・31／44 個時段方向一致
天然氣到美國通膨常見解釋：上下游・同向
天然氣決定電價與暖氣費（歐洲最明顯）
本期：天然氣第 60（偏熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.39・25／42 個時段方向一致
糧食到美國通膨常見解釋：上下游・同向
糧價推升食物通膨（新興國家權重高）
本期：糧食第 61（偏熱）、美國通膨第 64（偏熱）——兩個都高於平常，和常見解釋的方向一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.32・26／42 個時段方向一致
薪資到核心通膨常見解釋：上下游・同向
服務業以人力為主，薪資推升服務價格
本期：薪資第 22（偏冷）、核心通膨第 35（偏冷）——兩個都低於平常，和常見解釋的方向一致。
偏弱或時有時無一致程度 +0.46・22／37 個時段方向一致