供給網圧力から米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
供給網が詰まって運賃が上がると、モノの値段が上がる
今号：供給網圧力は91（熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.45・14期間中14期間で向きが一致
これは何か
米インフレ率：何を測り、なぜ重要か
何を測るか
消費者物価の前年同月比。代表値は米国で、ユーロ圏、日本、英国、中国、韓国、インドも載せています。
なぜ重要か
インフレが目標を上回ると、中央銀行は利上げに傾きます。インフレは、金利と株式のバリュエーションを動かす最も重要な要因の一つです。
2025年10月は公式データが公表されませんでした（米政府機関の閉鎖）。当サイトが前後2か月から直線で補っています。
代表値は米国。ユーロ圏は2026年に改定（COICOP 2018）。
いまどこにいるか
位置の推移
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じくやや熱い水準だった時期
各国・地域の位置
| 国・地域 | パーセンタイル | 熱さ・冷たさ | データ時点 |
|---|---|---|---|
| ユーロ圏 | 83 | 熱い | 2026年9月 |
| 韓国 | 74 | やや熱い | 2026年9月 |
| 日本 | 68 | やや熱い | 2026年7月 |
| 中国 | 65 | やや熱い | 2026年9月 |
| インド | 60 | やや熱い | 2026年8月 |
| 英国 | 50 | 中立 | 2026年8月 |
以前も同じ位置にあったとき
過去14回のやや熱い局面と、現在の局面
開始後の米国株（累計の騰落）1年2年3年
- 1971年2月～1971年9月8か月すべてがやや熱い水準1年+8.3%2年+17.6%3年−3.8%
- 1973年3月～1973年4月2か月すべてがやや熱い水準1年−13.3%2年−25.5%3年−10.1%
- 1975年9月～1975年12月4か月すべてがやや熱い水準1年+24.6%2年+13.7%3年+22.7%
- 1978年6月～1979年1月8か月すべてがやや熱い水準1年+4.1%2年+17.3%3年+35.5%
- 1981年2月～1981年10月9か月すべてがやや熱い水準1年−10.8%2年+14.3%3年+22.5%
- 1990年8月～1991年1月6か月すべてがやや熱い水準1年+17.7%2年+26.4%3年+37.3%
- 2000年2月～2001年6月17か月のうち16か月がやや熱い水準・2000 ITバブル1年−6.0%2年−20.8%3年−39.7%
- 2003年1月～2003年3月3か月すべてがやや熱い水準1年+26.4%2年+31.9%3年+42.7%
- 2004年5月～2008年10月54か月のうち31か月がやや熱い水準・2008 リーマン・ショック1年+6.8%2年+17.0%3年+37.0%
- 2009年12月1か月すべてがやや熱い水準1年+11.8%2年+12.0%3年+28.1%
- 2011年3月～2012年2月12か月すべてがやや熱い水準・2011 欧州債務危機1年+6.5%2年+18.9%3年+42.9%
- 2016年12月～2020年2月39か月のうち28か月がやや熱い水準・2018 株価急落（2月）、2020 コロナ・ショック1年+18.6%2年+14.3%3年+41.4%
- 2021年3月1か月すべてがやや熱い水準1年+12.3%2年+1.5%3年+32.2%
- 2023年6月～2024年5月12か月すべてがやや熱い水準1年+24.6%2年+38.8%3年+71.4%
- 2026年4月～現在6か月のうち3か月がやや熱い水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」はやや熱い水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録
過去に米インフレ率がやや熱い水準だった月の後、米国株はどう動いたか
棒＝累計騰落率の中央値過去に米インフレ率がやや熱い水準だった月（現在の局面を除く、141か月）すべての月（707か月）
その後1年
+8.3%26%が下落
+11.0%25%が下落
その後3年
+23.2%32%が下落
+29.9%18%が下落
その後5年
+50.8%27%が下落
+54.8%20%が下落
その後5年間に起点の月を最も大きく下回ったときの下落率（中央値）：米インフレ率がやや熱い水準だった月は−15.6%、すべての月は−6.9%。
やや熱い水準だった月は、わずか14回の相場局面に集中しています。隣り合う月は独立した出来事ではありません。上昇も下落もすべて載せています。これは過去の記録で、予測ではありません。「米国株」は、シラー教授がまとめたS&P 500の株価（月平均、配当を含まない）です。
米インフレ率そのものは、その後どこへ振れたか
| 位置の中央値 | 中立（40～60）に戻った | やや熱い水準以上にとどまった | |
|---|---|---|---|
| その後1年 | 49中立 | 30% | 32% |
| その後3年 | 53中立 | 26% | 44% |
| その後5年 | 50中立 | 19% | 43% |
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか
過去にはある程度の関係があった（将来を示すものではありません）
1967～2021年の各月について、その後5年間の米国株の年平均騰落率
最も熱い20%
+4.1%／年
すべての月
+7.9%／年
最も冷たい20%
+10.3%／年
この期間には、熱い月ほどその後5年の平均が低いという傾向がありました。各月のその後5年間は互いに重なっていて、実際にはいくつかの相場局面しかありません。これは傾向であって、法則でも予測でもありません。
どの指標と関係するか
米インフレ率と関係する指標
米インフレ率からFF金利一般的な説明：因果・同じ向き
インフレが目標を上回ると、中央銀行は利上げで需要を抑える
今号：米インフレ率は64（やや熱い）、FF金利は72（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.53・48期間中37期間で向きが一致
原油から米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
エネルギーは物価の一部であり、輸送と生産のコストでもある
今号：原油は72（やや熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.53・42期間中38期間で向きが一致
米インフレ率から各国政策金利一般的な説明：因果・同じ向き
各国のインフレが目標を上回ると、その国の中央銀行が利上げする
今号：米インフレ率は64（やや熱い）、各国政策金利は85（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.54・14期間中14期間で向きが一致
天然ガスから米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
天然ガスは電気代と暖房費を左右する（欧州で最も顕著）
今号：天然ガスは60（やや熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
弱いか時期による一致度 +0.39・42期間中25期間で向きが一致
食料から米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
食料価格が食品のインフレを押し上げる（新興国ではウエートが高い）
今号：食料は61（やや熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
弱いか時期による一致度 +0.32・42期間中26期間で向きが一致
数値
数値の推移
データと出所