非農業雇用者数から失業率一般的な説明：川上・川下・逆向き
新たな雇用が減ると、失業率が上がる
今号：非農業雇用者数は28（やや冷たい）、失業率は44（中立）――少なくとも一方が平常の範囲（40～60）にあるため、判断しません。
データが支持一致度 +0.50・54期間中49期間で向きが一致
これは何か
非農業雇用者数：何を測り、なぜ重要か
何を測るか
米国の非農業部門の雇用者数の前年同月比。
なぜ重要か
雇用は消費の土台であり、FRBの二大責務の一つでもあります。
非農業部門雇用者数の前年同月比。
いまどこにいるか
位置の推移
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じくやや冷たい水準だった時期
以前も同じ位置にあったとき
過去17回のやや冷たい局面と、現在の局面
開始後の米国株（累計の騰落）1年2年3年
- 1960年6月～1961年9月16か月のうち11か月がやや冷たい水準1年+14.6%2年−2.8%3年+22.4%
- 1967年9月～1968年1月5か月のうち3か月がやや冷たい水準1年+5.7%2年−1.4%3年−13.8%
- 1969年11月～1970年4月6か月すべてがやや冷たい水準1年−12.4%2年−3.6%3年+19.6%
- 1971年9月～1972年2月6か月すべてがやや冷たい水準1年+10.1%2年+6.2%3年−31.5%
- 1974年1月～1974年9月9か月すべてがやや冷たい水準1年−24.5%2年+0.8%3年+8.0%
- 1975年12月～1976年1月2か月すべてがやや冷たい水準1年+18.0%2年+5.8%3年+8.4%
- 1979年11月～1981年11月25か月のうち15か月がやや冷たい水準・1980 石油危機1年+30.9%2年+18.5%3年+33.2%
- 1983年5月～1983年8月4か月すべてがやや冷たい水準1年−4.6%2年+12.7%3年+45.3%
- 1986年3月～1987年1月11か月すべてがやや冷たい水準1年+25.9%2年+14.4%3年+26.0%
- 1989年12月～1990年12月13か月のうち12か月がやや冷たい水準1年−5.7%2年+11.4%3年+25.0%
- 1992年2月～1993年5月16か月すべてがやや冷たい水準1年+7.1%2年+14.3%3年+16.8%
- 1996年1月1か月すべてがやや冷たい水準1年+24.7%2年+56.8%3年+103.2%
- 2000年10月～2001年4月7か月すべてがやや冷たい水準1年−22.6%2年−38.5%3年−25.3%
- 2003年2月～2004年7月18か月のうち14か月がやや冷たい水準1年+36.6%2年+43.3%3年+52.5%
- 2007年7月～2008年9月15か月すべてがやや冷たい水準・2008 リーマン・ショック1年−17.3%2年−38.5%3年−29.0%
- 2010年3月～2010年6月4か月すべてがやや冷たい水準1年+13.2%2年+20.6%3年+34.6%
- 2019年10月～2020年3月6か月すべてがやや冷たい水準・2020 コロナ・ショック1年+14.8%2年+49.8%3年+25.1%
- 2024年1月～現在33か月のうち32か月がやや冷たい水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」はやや冷たい水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録
過去に非農業雇用者数がやや冷たい水準だった月の後、米国株はどう動いたか
棒＝累計騰落率の中央値過去に非農業雇用者数がやや冷たい水準だった月（現在の局面を除く、142か月）すべての月（803か月）
その後1年
+8.2%32%が下落
+10.5%25%が下落
その後3年
+27.0%21%が下落
+27.8%17%が下落
その後5年
+49.9%20%が下落
+50.5%18%が下落
その後5年間に起点の月を最も大きく下回ったときの下落率（中央値）：非農業雇用者数がやや冷たい水準だった月は−12.1%、すべての月は−7.1%。
やや冷たい水準だった月は、わずか17回の相場局面に集中しています。隣り合う月は独立した出来事ではありません。上昇も下落もすべて載せています。これは過去の記録で、予測ではありません。「米国株」は、シラー教授がまとめたS&P 500の株価（月平均、配当を含まない）です。
非農業雇用者数そのものは、その後どこへ振れたか
| 位置の中央値 | 中立（40～60）に戻った | やや冷たい水準以下にとどまった | |
|---|---|---|---|
| その後1年 | 27やや冷たい | 26% | 55% |
| その後3年 | 50中立 | 35% | 25% |
| その後5年 | 58中立 | 21% | 34% |
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか
過去に明確な関係は見られない
1959～2021年の各月について、その後5年間の米国株の年平均騰落率
最も熱い20%
+9.3%／年
すべての月
+7.5%／年
最も冷たい20%
+9.7%／年
熱さ・冷たさと、その後の上昇・下落の間に、はっきりした関係は見られません。棒の差は月によってまちまちです（順位相関は0.25未満）。これは過去の記録であって、予測ではありません。
どの指標と関係するか
非農業雇用者数と関係する指標
数値
数値の推移
データと出所