美股到全球股市常见解释：涟漪·同向
美股是全球最大的股市，美股修正常外溢到其他市场；危机时各国一起跌
本期：美股第 94（热）、全球股市第 72（偏热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
这是什么
美股量什么、为什么重要
量什么
S&P 500 指数的月平均（席勒教授整理，1871 年起）。
为什么重要
占全球股市市值约一半，全球的风险胃口常跟着美股走。
S&P 500 月平均。
现在在哪
位置的走势
冷偏冷中性偏热热斜线＝过去和现在一样热的时期
以前也在这个位置时
过去 10 段热的时期，加上现在这一段
开始后，美股累计涨跌1 年2 年3 年
- 1898 年 12 月～1903 年 5 月54 个月里 48 个月是热1 年+6.5%2 年+21.6%3 年+40.7%
- 1904 年 11 月～1906 年 12 月26 个月里 25 个月是热1 年+14.0%2 年+21.5%3 年−23.5%
- 1925 年 1 月～1930 年 9 月69 个月里 67 个月是热1 年+19.6%2 年+26.7%3 年+65.7%
- 1945 年 9 月～1946 年 8 月12 个月都是热1 年−4.7%2 年−4.9%3 年−0.5%
- 1948 年 6 月～1948 年 7 月2 个月都是热1 年−16.9%2 年+11.4%3 年+28.1%
- 1950 年 2 月～1962 年 4 月147 个月里 141 个月是热1 年+27.8%2 年+38.0%3 年+50.3%
- 1964 年 1 月～1966 年 1 月25 个月里 21 个月是热1 年+12.6%2 年+22.1%3 年+10.5%
- 1983 年 3 月～1994 年 2 月132 个月里 119 个月是热·1987 股灾1 年+3.6%2 年+18.1%3 年+52.9%
- 1995 年 5 月～2001 年 5 月73 个月里 71 个月是热·2000 互联网泡沫1 年+26.2%2 年+59.0%3 年+111.6%
- 2015 年 2 月1 个月都是热1 年−8.5%2 年+11.9%3 年+29.9%
- 2017 年 2 月～现在116 个月里 92 个月是热·2018 年初股市急跌、2020 疫情爆发、2022 通胀与加息这一段还在进行
每一段的“开始后 1、2、3 年”都从那一段的第一个月算起，是累计的涨跌；“之后的纪录”从每一个热的月份算起，两种算法的数字不同。旁边标的是那段期间发生的大事，不一定和这里的冷热有关。
之后的纪录
过去美股热的月份之后，美股自己怎么走
长条＝累计涨跌的中位数过去美股热的月份（不含现在这一段，507 个月）所有月份（1631 个月份）
之后 1 年
+8.4%33% 是跌的
+8.7%33% 是跌的
之后 3 年
+24.6%22% 是跌的
+22.9%26% 是跌的
之后 5 年
+39.3%25% 是跌的
+36.3%24% 是跌的
之后 5 年内，比起点那个月跌得最深时的跌幅（中位数）：美股热的月份 −8.3%，所有月份 −10.5%。
热的月份只来自 10 段行情，相邻月份不是独立事件；涨的跌的都列。这是过去的纪录，不是预测。
美股自己之后摆到哪
| 位置的中位数 | 回到中性（40～60） | 还在热以上 | |
|---|---|---|---|
| 之后 1 年 | 91热 | 4% | 76% |
| 之后 3 年 | 87热 | 5% | 64% |
| 之后 5 年 | 80偏热 | 14% | 50% |
冷热和之后的回报，过去有没有关系
过去看不出关系
1890～2021 年，各自之后 5 年的美股价格，平均每年
最热的 20%
+2.9%每年
所有月份
+5.8%每年
最冷的 20%
+7.1%每年
冷热和之后的涨跌看不出明显关系。长条之间的差距，在各月份之间并不一致（等级相关不到 0.25）；这是过去的纪录，不是预测。
和谁有关
美股和谁有关
美股到台股常见解释：涟漪·同向
台股的电子与半导体权重高，和美股联动紧密
本期：美股第 94（热）、台股第 99（热）——两个都高于平常，和常见解释的方向一致。
数据支持一致程度 +0.62·14／15 个时段方向一致
信用利差到美股常见解释：因果·反向
信用利差扩大＝企业资金变贵、违约风险升高，股价承压
本期：信用利差第 9（冷）、美股第 94（热）——信用利差低于平常、美股高于平常，和常见解释的方向一致（这条是反向关系）。
偏弱或时有时无一致程度 +0.47·24／39 个时段方向一致
美联储资产到美股常见解释：因果·同向
美联储大量买债压低长期利率，投资人把卖债的钱转向股票等资产，股价获得支撑
本期：美联储资产第 42（中性）、美股第 94（热）——至少一个在平常范围（40～60），本期不判断。
本站数据看不出来一致程度 +0.06·6／8 个时段方向一致
多数时段里两者照常见解释的方向起伏，但整段历史的高低对不上，所以整体算看不出关系。
领先指标到美股常见解释：上下游·同向
经济好→企业盈利→股价
本期：领先指标第 42（中性）、美股第 94（热）——至少一个在平常范围（40～60），本期不判断。
本站数据看不出来一致程度 −0.03·34／51 个时段方向一致
多数时段里两者照常见解释的方向起伏，但整段历史的高低对不上，所以整体算看不出关系。
美股和各国房价的走势常连在一起：都受利率与资金松紧推动。两者是同源，不画成关系。
数值
数值的走势
数据与出处
数据从哪里来、怎么算
- 出处
- 席勒教授（Robert J. Shiller）公开数据
- 频率
- 每月
- 位置从何时开始算
- 1890 年 11 月
- 量法
- 比值：本月 ÷ 近 10 年平均，位置＝这个比值在自己历史里的百分位
- 单位
- 点
- 授权
- 公开数据，标明出处