フィラデルフィア連銀から鉱工業生産一般的な説明：川上・川下・同じ向き
製造業者が報告する新規受注と出荷は、実際の生産に先行する
今号：フィラデルフィア連銀は75（やや熱い）、鉱工業生産は61（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.45・10期間中10期間で向きが一致
これは何か
フィラデルフィア連銀：何を測り、なぜ重要か
何を測るか
フィラデルフィア連銀が毎月、管轄地区の製造業者に尋ねる調査で、景気が良くなったと答えた割合から悪くなったと答えた割合を引いたもの。0以上は拡大を示します。
なぜ重要か
毎月最も早く公表される製造業調査の一つで、公式の生産統計より先に向きを変えることがよくあります。
公開データによる代替当サイトは「購買担当者景気指数（ISM、S&P Global）」の代わりにこの指標を使っています：購買担当者景気指数は50を好不調の境目とし、各国を対象とする。フィラデルフィア連銀の調査は0を境目とし、同連銀の管轄地区（ペンシルベニア州東部、ニュージャージー州南部、デラウェア州）の製造業だけを対象とする。OECDの企業景況感は、各国の公式の企業調査を総合したもの。三つの向きは近いが、範囲も数字も異なる。測っているものは近いが、同じ数字ではない。
「良くなった」と答えた割合から「悪くなった」と答えた割合を引いたもの。0以上＝拡大。
いまどこにいるか
位置の推移
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じくやや熱い水準だった時期
以前も同じ位置にあったとき
過去12回のやや熱い局面と、現在の局面
開始後の米国株（累計の騰落）1年2年3年
- 1978年5月～1978年8月4か月のうち2か月がやや熱い水準1年+2.4%2年+10.6%3年+35.2%
- 1980年10月1か月すべてがやや熱い水準1年−8.0%2年+1.9%3年+28.8%
- 1983年2月～1989年2月73か月のうち24か月がやや熱い水準・1987 ブラックマンデー1年+7.2%2年+23.2%3年+49.5%
- 1991年7月～2000年8月110か月のうち37か月がやや熱い水準・2000 ITバブル1年+9.2%2年+17.6%3年+18.7%
- 2002年6月1か月すべてがやや熱い水準1年−2.6%2年+11.7%3年+18.6%
- 2003年8月～2005年4月21か月のうち8か月がやや熱い水準1年+10.0%2年+23.7%3年+30.1%
- 2007年6月1か月すべてがやや熱い水準1年−11.4%2年−38.8%3年−28.5%
- 2009年9月～2011年1月17か月のうち9か月がやや熱い水準1年+7.4%2年+12.4%3年+38.2%
- 2013年7月～2014年12月18か月のうち11か月がやや熱い水準1年+18.2%2年+25.5%3年+28.8%
- 2016年12月～2019年7月32か月のうち13か月がやや熱い水準・2018 株価急落（2月）1年+18.6%2年+14.3%3年+41.4%
- 2020年8月～2022年4月21か月のうち9か月がやや熱い水準・2022 インフレと利上げ1年+31.3%2年+22.6%3年+31.4%
- 2024年4月1か月すべてがやや熱い水準1年+5.0%2年+36.1%3年まだ
- 2025年9月～現在14か月のうち4か月がやや熱い水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」はやや熱い水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録
過去にフィラデルフィア連銀がやや熱い水準だった月の後、米国株はどう動いたか
棒＝累計騰落率の中央値過去にフィラデルフィア連銀がやや熱い水準だった月（現在の局面を除く、117か月）すべての月（583か月）
その後1年
+9.6%20%が下落
+12.2%21%が下落
その後3年
+37.7%5%が下落
+34.6%13%が下落
その後5年
+67.9%15%が下落
+65.3%16%が下落
その後5年間に起点の月を最も大きく下回ったときの下落率（中央値）：フィラデルフィア連銀がやや熱い水準だった月は−2.3%、すべての月は−3.7%。
やや熱い水準だった月は、わずか12回の相場局面に集中しています。隣り合う月は独立した出来事ではありません。上昇も下落もすべて載せています。これは過去の記録で、予測ではありません。「米国株」は、シラー教授がまとめたS&P 500の株価（月平均、配当を含まない）です。
フィラデルフィア連銀そのものは、その後どこへ振れたか
| 位置の中央値 | 中立（40～60）に戻った | やや熱い水準以上にとどまった | |
|---|---|---|---|
| その後1年 | 41中立 | 29% | 24% |
| その後3年 | 49中立 | 21% | 36% |
| その後5年 | 48中立 | 26% | 32% |
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか
過去に明確な関係は見られない
1978～2021年の各月について、その後5年間の米国株の年平均騰落率
最も熱い20%
+9.5%／年
すべての月
+9.4%／年
最も冷たい20%
+10.1%／年
熱さ・冷たさと、その後の上昇・下落の間に、はっきりした関係は見られません。棒の差は月によってまちまちです（順位相関は0.25未満）。これは過去の記録であって、予測ではありません。
どの指標と関係するか
フィラデルフィア連銀と関係する指標
フィラデルフィア連銀から景気先行指数一般的な説明：川上・川下・同じ向き
企業調査は、景気の最も早いシグナルの一つ
今号：フィラデルフィア連銀は75（やや熱い）、景気先行指数は42（中立）――少なくとも一方が平常の範囲（40～60）にあるため、判断しません。
弱いか時期による一致度 +0.31・44期間中42期間で向きが一致
数値
数値の推移
データと出所
データの出所と計算方法
- 出所
- フィラデルフィア連銀 製造業景況調査（FRED 経由、セントルイス連銀）
- 頻度
- 月次
- 位置の計算開始
- 1978年4月
- 測り方
- 位置＝数値そのものの、自身の歴史の中でのパーセンタイル
- 単位
- DI
- 利用条件
- 公開データ（出所を明記）