供給網圧力から米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
供給網が詰まって運賃が上がると、モノの値段が上がる
今号：供給網圧力は91（熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.45・14期間中14期間で向きが一致
いまどこにいるか
各指標の位置
この分類を合わせると
合わせた位置の推移
毎月、各指標の位置の中央値をとり、1967年までさかのぼって計算しています（高いほど＝物価の上昇が速い）。
冷たいやや冷たい中立やや熱い熱い斜線＝過去に現在と同じく中立水準だった時期
以前も同じ位置にあったとき過去9回の中立局面と、現在の局面
開始後の米国株（累計の騰落）1年2年3年
- 1971年10月～1973年2月17か月のうち12か月が中立水準1年+12.7%2年+12.9%3年−28.6%
- 1976年1月～1978年8月32か月のうち19か月が中立水準1年+7.2%2年−6.8%3年+2.9%
- 1981年4月～1981年12月9か月のうち5か月が中立水準1年−13.5%2年+17.3%3年+17.3%
- 1990年8月～1991年7月12か月すべてが中立水準1年+17.7%2年+26.4%3年+37.3%
- 1999年9月～2005年6月70か月のうち41か月が中立水準・2000 ITバブル1年+11.4%2年−20.8%3年−34.2%
- 2006年9月～2007年8月12か月のうち8か月が中立水準1年+13.6%2年−7.6%3年−20.7%
- 2009年11月～2014年10月60か月のうち33か月が中立水準・2011 欧州債務危機1年+10.2%2年+12.7%3年+28.2%
- 2015年11月～2017年9月23か月のうち15か月が中立水準1年+4.1%2年+24.7%3年+30.9%
- 2020年3月～2021年2月12か月のうち9か月が中立水準・2020 コロナ・ショック1年+47.4%2年+65.6%3年+49.6%
- 2024年8月～現在26か月のうち22か月が中立水準この局面は継続中
各局面の「開始後1・2・3年」は、いずれもその局面の最初の月から数えた累計の騰落です。「その後の記録」は中立水準だった各月から数えているため、二つの数字は異なります。各局面の横に記した出来事はその期間に起きた大きな出来事で、ここでの熱さ・冷たさと関係があるとは限りません。
その後の記録過去に物価が中立水準だった月の後、米国株はどう動いたか
棒＝累計騰落率の中央値過去に物価が中立水準だった月（現在の局面を除く、154か月）すべての月（707か月）
その後1年
+9.7%27%が下落
+11.0%25%が下落
その後3年
+26.8%25%が下落
+29.9%18%が下落
その後5年
+52.8%23%が下落
+54.8%20%が下落
その後5年間に起点の月を最も大きく下回ったときの下落率（中央値）：物価が中立水準だった月は−6.6%、すべての月は−6.9%。
「米国株」は、シラー教授がまとめたS&P 500の株価（月平均、配当を含まない）です。
熱さ・冷たさとその後のリターンに、過去に関係はあったか過去にはある程度の関係があった（将来を示すものではありません）
1967～2021年の各月について、その後5年間の米国株の年平均騰落率
最も熱い20%
+4.6%／年
すべての月
+7.9%／年
最も冷たい20%
+10.3%／年
この期間には、熱い月ほどその後5年の平均が低いという傾向がありました。各月のその後5年間は互いに重なっていて、実際にはいくつかの相場局面しかありません。これは傾向であって、法則でも予測でもありません。
どの指標と関係するか
物価に関わる関係
米インフレ率からFF金利一般的な説明：因果・同じ向き
インフレが目標を上回ると、中央銀行は利上げで需要を抑える
今号：米インフレ率は64（やや熱い）、FF金利は72（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.53・48期間中37期間で向きが一致
原油から米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
エネルギーは物価の一部であり、輸送と生産のコストでもある
今号：原油は72（やや熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.53・42期間中38期間で向きが一致
米インフレ率から各国政策金利一般的な説明：因果・同じ向き
各国のインフレが目標を上回ると、その国の中央銀行が利上げする
今号：米インフレ率は64（やや熱い）、各国政策金利は85（熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
データが支持一致度 +0.54・14期間中14期間で向きが一致
コアインフレ率からFF金利一般的な説明：因果・同じ向き
FRBの2%目標は物価全体で測るが、食品とエネルギーを除いたコアインフレで基調を判断する
今号：コアインフレ率は35（やや冷たい）、FF金利は72（やや熱い）――コアインフレ率は平常より低く、FF金利は平常より高く、一般的な説明の向きと一致していません。
弱いか時期による一致度 +0.65・44期間中31期間で向きが一致
天然ガスから米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
天然ガスは電気代と暖房費を左右する（欧州で最も顕著）
今号：天然ガスは60（やや熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
弱いか時期による一致度 +0.39・42期間中25期間で向きが一致
食料から米インフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
食料価格が食品のインフレを押し上げる（新興国ではウエートが高い）
今号：食料は61（やや熱い）、米インフレ率は64（やや熱い）――どちらも平常より高く、一般的な説明の向きと一致しています。
弱いか時期による一致度 +0.32・42期間中26期間で向きが一致
賃金からコアインフレ率一般的な説明：川上・川下・同じ向き
サービス業は人手が中心のため、賃金がサービス価格を押し上げる
今号：賃金は22（やや冷たい）、コアインフレ率は35（やや冷たい）――どちらも平常より低く、一般的な説明の向きと一致しています。
弱いか時期による一致度 +0.46・37期間中22期間で向きが一致