全球钟摆GLOBAL PENDULUM
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第 1 期｜2026 年 10 月下半月

第 1 期重点

17 个全球锚的中位数第 72偏热；数据到 2026 年 10 月。

冷热只代表位置，不代表好坏：偏热不代表会跌，摆得远也不代表马上回头。这里只陈述历史，不给买卖建议。

本期重点

这一期的​重点

  1. 整体17 个全球锚的中位数第 72（偏热）。从 2021 年 2 月起的 69 个月里，有 55 个月是偏热，其余月份在中性。过去整体同样偏热的时期有 6 段：1979⁠～⁠1981、1987、1999⁠～⁠2001、2006⁠～⁠2008、2009⁠～⁠2012、2017⁠～⁠2018。
  2. 摆到两端5 个全球锚摆到自己历史的两端：美股估值（第 99）、美股（第 94）、美债 10 年​收益率（第 91）、铜（第 91）在高的一端；信用利差（第 9）在低的一端。摆到两端对多数指标是少见的位置，不一定是坏事。
  3. 历史过去 6 段同样偏热的时期，开始后 1 年美股从 −10.2% 到 +16.5% 都有，3 年累计从 −34.6% 到 +36.8%；整体偏热的月份，一年后仍在偏热以上的有 38%。这是过去的纪录，不是预测。

全球锚

这一期，​17 个全球锚各摆在哪里

1 联邦基金​利率：第 72（偏热）12 美债 10 年​收益率：第 91（热），摆到历史两端23 收益率曲线：第 41（中性）34 美元：第 45（中性）45 领先指标：第 42（中性）56 美国通胀：第 64（偏热）67 原油：第 72（偏热）78 铜：第 91（热），摆到历史两端89 美股：第 94（热），摆到历史两端910 欧股：第 83（热）1011 日股：第 89（热）1112 中国股市：第 68（偏热）1213 全球股市：第 72（偏热）1314 黄金：第 84（热）1415 美股估值：第 99（热），摆到历史两端1516 信用利差：第 9（冷），摆到历史两端1617 金融压力：第 12（冷）171 联邦基金​利率：第 72（偏热）12 美债 10 年​收益率：第 91（热），摆到历史两端23 收益率曲线：第 41（中性）34 美元：第 45（中性）45 领先指标：第 42（中性）56 美国通胀：第 64（偏热）67 原油：第 72（偏热）78 铜：第 91（热），摆到历史两端89 美股：第 94（热），摆到历史两端910 欧股：第 83（热）1011 日股：第 89（热）1112 中国股市：第 68（偏热）1213 全球股市：第 72（偏热）1314 黄金：第 84（热）1415 美股估值：第 99（热），摆到历史两端1516 信用利差：第 9（冷），摆到历史两端1617 金融压力：第 12（冷）17
冷偏冷中性偏热热摆到历史两端
指标百分位冷热数据月份
美股估值99热摆到两端2026 年 10 月
美股94热摆到两端2026 年 9 月
美债 10 年​收益率91热摆到两端2026 年 9 月
铜91热摆到两端2026 年 9 月
日股89热2026 年 9 月
黄金84热2026 年 9 月
欧股83热2026 年 9 月
联邦基金​利率72偏热2026 年 9 月
全球股市72偏热2026 年 9 月
原油72偏热2026 年 9 月
中国股市68偏热2026 年 9 月
美国通胀64偏热2026 年 9 月
美元45中性2026 年 8 月
领先指标42中性2026 年 9 月
收益率曲线41中性2026 年 9 月
金融压力12冷2026 年 10 月
信用利差9冷摆到两端2026 年 9 月

这一期的数字照发布当时的数据；之后数据修正或改版，存档不会回头改。

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